行情显示，1月12日(复牌后第一个交易日)至6月25日，天普股份股价下跌超61%，从218元/股的历史高位下跌至83.37元/股，市值蒸发超百亿元，成为今年以来市场回撤最惨烈的标的之一。

回顾行情走势，天普股份可谓是完整经历了纯情绪爆炒估值泡沫见顶集体踩踏出逃持续阴跌消化的四个阶段，走势完全脱离行业基本面。

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从十倍妖股到跌幅榜首

2025年8月，天普股份发布控制权变更公告，AI芯片企业中昊芯英拟入主上市公司，市场迅速将其解读为AI芯片借壳上市重大利好，资金疯狂抱团入场。天普股份随即走出15个连续涨停板，成为当时市场绝对妖股标杆。

后续，随着要约收购落地、实控人变更推进，股价持续震荡走高，2025年12月末天普股份股价创下218.02元历史峰值，全年最高涨幅超16倍，成为年度最强题材牛股。

极致炒作过后必然是极致回调。进入2026年，市场炒作情绪快速退潮，叠加多重利空集中落地，天普股份行情彻底逆转。1月，公司复牌后连续一字跌停，彻底击碎市场炒作预期；后续均无持续性资金承接，反弹后快速重回下跌通道。截至目前，天普股份年内最大跌幅达65.28%，相较于历史高点近乎腰斩，成为2026年A股最典型的泡沫破裂标的。

进一步分析发现，天普股份年内深度下跌，核心不在于行业周期波动，而在于前期题材预期严重透支、后续故事全面证伪、主业基本面持续走弱等因素叠加。

首先，AI芯片借壳题材彻底证伪，炒作逻辑全面崩塌，这是股价暴跌的直接导火索。2025年下半年，市场对中昊芯英入主形成极高预期，普遍认为上市公司将快速置入AI芯片资产、彻底转型高端算力赛道，由此给予超高题材溢价。但进入2026年，公司多次发布官方澄清公告，明确表态12个月内不调整主营业务、36个月内无芯片资产注入计划，且公司无任何AI技术储备、无芯片业务落地、未签署相关合作协议。

其次，天普股份主业基本面持续疲软，完全无法支撑高位估值。财报数据显示，自2020年上市之后，公司业绩持续承压。其中，营业收入出现波动，仅在2021年至2023年实现小幅上涨，规模始终在3亿元左右徘徊；净利润则下降趋势显著，2025年为0.26亿元，相较于2020年的0.63亿元下降超58%；2026年一季度净利润再度大幅下降127.28%至亏损238万元。

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最后，估值泡沫极端严重，高位回调空间巨大。炒作高峰期，公司静态市盈率接近900倍，而A股汽车零部件行业平均市盈率仅20至30倍，估值溢价远超行业合理水平。

为何要收购天普股份？

通过公开信息可知，天普股份股价大幅上涨与下跌的原因来自于一场收购，而中昊芯英又为何要收购天普股份？

公开资料显示，天普股份核心主营为汽车橡胶管路、密封零部件，聚焦传统燃油车与新能源车热管理配套，属于低增长、稳盈利的传统零部件赛道；中昊芯英则是国内稀缺、具备全链路 TPU 张量处理器自研与量产能力的AI芯片设计企业，公司依托谷歌TPU核心研发团队起家，聚焦大模型训练、车载自动驾驶两大算力赛道。同时，因此次跨界收购上市公司被资本市场广泛关注。

成立以来，中昊芯英完成天使轮、A、B、B+、C 轮合计6轮股权融资，累计融资总额超16亿元，主要投资方包括信熹资本、赛智伯乐、科德教育、艾布鲁、华夏恒天等产业与财务资本，2025投后估值45亿元。

据了解，中昊芯英的多轮融资协议均设置硬性上市对赌条款，核心约束是必须在2026年12月31日前完成合格IPO登陆科创板，否则创始人杨龚轶凡需按照本金+约定溢价回购全部投资方股权。全部潜在回购总规模17.31亿元，截至2025年9月，已有10.68亿元回购义务获投资方豁免，剩余未豁免风险敞口最高6.64 亿元。

然而，截至2026年6月，中昊芯英尚未正式递交IPO申报材料，常规芯片企业IPO辅导+审核周期普遍18个月。可以认为，公司独立上市时间窗口极度紧张，且存在触发巨额回购的现实风险。因此，市场此前普遍误读为借壳上市，但结合交易方案、企业公告与产业逻辑来看，中昊芯英收购天普股份，本质是资本避险兜底优先、产业协同为辅的战略布局。

一方面，天普股份虽然业绩一般，但其资产结构极其优质，资产负债率常年低于7%，无大额有息负债、无商誉减值、无重大诉讼纠纷，股权结构清晰，是A股稀缺的低风险壳资源。完成收购后，中昊芯英及一致行动人合计持股超68%，牢牢掌控上市公司决策权，可通过定增、可转债等资本市场工具持续融资，为AI芯片高额研发投入、车规业务落地提供稳定资金支撑，解决科创企业长期烧钱、现金流紧张的痛点。

另一方面，天普股份深耕汽车零部件赛道三十余年，拥有完备的IATF16949车规认证，长期配套比亚迪、蔚来、日产、福特等国内外头部车企，拥有成熟的整车供应链渠道。中昊芯英主营车载AI算力TPU芯片，亟须车企客户资源与车规认证体系实现商业化落地。通过控股天普股份，双方可实现软硬件协同。

更为重要的是，对于研发投入巨大、尚未实现稳定盈利的芯片企业而言，未能上市的巨额回购压力足以冲击企业经营根基。在IPO审核周期紧张、上市不确定性较高的背景下，收购一家干净合规的A股上市公司，搭建独立IPO+控股上市平台双保险通道，可有效规避回购违约风险，为企业资本运作预留充足缓冲空间。

对标基本面，当前股价仍存明显泡沫

实际上，一次收购或一次易主，足以令一家上市公司改换门楣，获得资本市场的重新认可。但中昊芯英多次官方澄清，短期内无主营业务调整、无芯片资产注入计划，公司仍将独立推进科创板IPO。这也意味着，市场炒作的借壳转型只是资金臆测，并非企业真实战略规划，这也是题材泡沫破裂的核心根源。

值得注意的是，历经超65%的深度下跌后，多数投资者认为天普股份股价已充分调整、具备抄底价值。但结合公司主营业务、业绩基本面与行业估值体系来看，当前股价依旧存在显著水分，尚未回归合理估值区间。

从基本面维度来看，天普股份属于传统低成长汽车零部件企业，无任何AI、芯片业务落地，无高景气增量赛道加持。公司全年营收仅3亿元级别，净利润不足3000万元，2026年一季度出现季节性亏损，主业增长乏力、盈利韧性不足，核心业务天花板清晰，仅能维持经营，完全不匹配百元级股价对应的高成长预期。对比同赛道同类企业，行业内同等营收、盈利规模的零部件企业，股价普遍集中在10至20元区间。

从估值维度来看，即便经历深度回调，天普股份当前市盈率仍远超行业均值，估值泡沫尚未出清。业内人士认为，炒作阶段近900倍的极端市盈率虽已回落，但相较于公司疲软的业绩增速，估值溢价依旧显著。市场此前给予的高估值，完全依托AI芯片转型预期，而非主业价值，在转型预期彻底证伪后，估值中枢理应向传统零部件行业靠拢，后续仍有持续消化空间。

从股权与交易维度来看，公司流通盘极小、实控人持股高度集中，股价极易被资金操控，炒作后遗症显著。前期游资爆炒留下的高位套牢盘密集，且无机构资金长期布局，股价缺乏基本面支撑与长线资金托底，波动风险远高于普通上市公司，进一步放大了估值虚高的隐患。