中财投资网(www.161588.com)2026/6/24 17:48:18讯：
部分市场人士认为，本轮科技股抛售并非完全由AI基本面变化所驱动，更像是一场高估值热门赛道的集中获利了结。
受内存芯片板块遭遇大规模抛售影响，投资者对人工智能（AI）热潮可持续性的担忧升温，美国股市周二（6月23日）显著下跌。
以科技股为主的纳斯达克综合指数收跌约2.1%，连续第二个交易日受到AI概念股走弱拖累。芯片股成为重灾区，费城半导体指数（SOX）重挫近8%，创下近年来最大单日跌幅，泛达半导体指数ETF（交易代码：SMH）下跌7%。
其中，美光科技和闪迪科技股价均暴跌约13%，英特尔、AMD跌幅接近6%，高通下跌约8%。华尔街分析师将这轮行情形容为“芯片大翻船”（Chip-Wreck）和“科技船难”（Tech Wreck）。
AI领域持续高涨的资本支出能否最终转化为预期中的盈利回报，正成为投资者重新评估科技板块估值的重要因素。而这场抛售是否只是短期调整，抑或预示AI交易逻辑出现转折，仍需观察几个关键变量。
受亚洲芯片股跌势影响
亚洲芯片股的剧烈下跌迅速传导至全球市场，并在23日引发华尔街半导体及AI板块大规模抛售。此前一天，韩国科技股率先暴跌，市场对AI产业链估值过高的担忧急剧升温。
作为全球存储芯片行业的重要风向标，韩国两大芯片制造商SK海力士和三星电子股价双双重挫逾12%，拖累韩国综合股价指数（KOSPI）当日暴跌近10%。
不过，市场情绪在今日出现明显修复。KOSPI指数开盘后30分钟内反弹4.1%，一度上涨超过330点至8550.21点。芯片股领涨反弹，SK海力士上涨5%，三星电子涨幅超过9%，吸引大量投资者逢低布局。
未来资产证券（Mirae Asset Securities）策略师徐相永（Seo Sang-young）表示，散户资金迅速涌入，推动市场收复了前一交易日大部分跌幅。大量投资者借助杠杆ETF加仓，是市场剧烈波动的重要原因之一。
“许多投资者担心错过下一轮上涨机会，因此在市场大跌后迅速进场，这也是反弹来得如此迅猛的原因。”徐相永说。
美光财报成“压力测试”
在AI概念股经历剧烈震荡之际，市场目光正聚焦于存储芯片巨头美光科技即将于当地时间6月24日发布的季度财报。前一日，美光股价遭遇重挫，反映出投资者在财报公布前的高度紧张情绪。
过去一年，在生成式AI推动数据中心建设和高带宽内存需求激增的背景下，美光股价累计上涨约800%，今年以来涨幅超过300%。SK海力士走势同样惊人，过去12个月股价上涨逾1000%，年内涨幅接近350%。
如此惊人的涨势不禁让市场质疑：当前估值是否已经透支了未来增长预期。乐观派认为，芯片企业持续攀升的业绩正是支撑高估值的重要依据。
因此，美光此次财报被视为检验AI投资逻辑的重要风向标。市场关注的焦点已不仅是业绩是否超预期，更在于管理层对未来需求的判断，以确认AI资本开支周期是否仍在加速推进。
财报发布前夕，美光还宣布与AI初创公司Anthropic达成战略合作协议。根据协议，美光将向Anthropic提供内存和存储芯片产品，并对其进行一笔未披露金额的投资。
尽管该合作被视为深化AI产业链协同的重要举措，但也有部分市场人士质疑，此类交叉投资可能进一步加深AI企业之间的资本依赖关系。
彭博社分析师一致预期，美光第三财季每股收益预计达到20.39美元，较上年同期的1.91美元增长近10倍；营收预计达到355亿美元，同比增长281%，远高于去年同期的93亿美元。
其中，DRAM业务收入预计增长288%至275亿美元，NAND闪存业务收入预计达到77亿美元，同比增长256%。与此同时，美光调整后毛利率预计将升至81.8%左右，较上年同期大幅改善，显示AI需求仍在持续推高存储芯片行业的盈利能力。
热门主题资金撤离
部分市场人士认为，本轮科技股抛售并非完全由AI基本面变化所驱动，更像是一场高估值热门赛道的集中获利了结。
瑞穗证券分析师欧里根指出，近期与太空探索公司SpaceX相关的概念股遭遇资金撤出，可能是触发市场调整的重要因素之一。作为市场最受追捧的成长主题之一，SpaceX概念股近期持续承压，相关标的连续多个交易日下跌。尽管部分个股在盘中收复失地，但整体资金流出趋势依然明显。
市场经验表明，当资金开始撤离热门主题交易时，往往不会局限于单一板块。投资者通常会同步削减AI、半导体以及其他高估值成长股的仓位，以降低整体风险敞口。这种“去风险化”（de-risking）操作，也进一步放大了市场波动。
在此背景下，AI领域的代表性企业股价同样承压。芯片巨头英伟达和科技巨头Alphabet连续第二个交易日下跌，显示投资者对于AI板块的乐观情绪正在受到考验。
值得关注的是，这轮调整恰逢AI行业发展的关键节点。据市场消息，OpenAI和Anthropic均在研究未来公开上市的可能性。若最终推进，两家公司有望成为近年来全球资本市场规模最大的科技IPO项目之一。
尽管两家公司已展现出强劲的收入增长能力，但生成式AI商业模式能否在巨额算力投入和持续资本支出的背景下实现长期稳定盈利，仍是投资者最关注的问题。随着市场估值不断攀升，这一问题正从幕后走向台前，并成为决定AI交易下一阶段走向的核心变量。
市场追问“商业回报”
当前市场对AI的态度，正处于乐观预期与现实考验之间激烈博弈的阶段。
投资公司DA Davidson技术研究主管吉尔·卢里亚（Gil Luria）一针见血地概括了投资者的矛盾心理：“市场一直在‘AI将大幅提升生产力、为企业创造巨大价值’和‘AI根本无法带来合理回报，这是一场巨大的泡沫’两种叙事之间来回摇摆。”
这种分歧背后，是前所未有的资本投入规模。根据斯坦福大学《人工智能指数报告》，仅2025年一年，全球企业在AI领域的投资就超过5800亿美元，而过去五年的累计投资规模已超过1.5万亿美元。随着越来越多资金涌入AI基础设施、数据中心和算力建设，市场开始从关注“增长故事”转向追问“盈利能力”。
投资者的耐心正在受到考验。追踪美股“七巨头”的瓴悟宏伟七巨头ETF（交易代码：MAGS）自5月中旬创下历史高点以来已回落约11%，进入技术性调整区间。与此同时，美国科技股近期涨势明显放缓，市场开始重新评估大型科技公司数千亿美元AI资本开支能否转化为与之匹配的盈利增长。
杰富瑞交易部门分析师杰弗里·法夫扎（Jeffrey Favuzza）表示，过去两三周，市场质疑声持续增加。除了企业资本支出回报问题之外，中国开源AI模型的快速崛起、词元（Token）压缩和推理效率提升技术的发展，也在引发投资者对未来算力需求增速的重新评估。这些变化虽然有助于降低AI应用成本，但可能削弱市场此前对芯片和算力需求持续爆发的乐观预期。
不过，在悲观情绪升温的同时，市场并未出现全面撤退。每当科技股大幅回调时，资金仍会持续流向优质科技资产。许多投资者认为，本轮调整更像是经历快速上涨后的估值消化，而非AI产业逻辑发生根本逆转。
埃弗科国际战略投资集团（Evercore ISI）首席股票与量化策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）指出，当前投资者更倾向于采取折中策略，即既希望降低风险敞口，又不愿完全错过AI带来的长期增长机会。
从目前情况看，市场普遍将近期芯片股和AI概念股的回调视为高估值、获利了结以及风险偏好变化等多重因素共同作用的结果，而非AI或存储芯片行业基本面出现实质性恶化。对于投资者而言，接下来决定市场方向的关键，或许不再是AI能否改变世界，而是它何时能够兑现与其估值相匹配的商业回报。