中财投资网(www.161588.com)2026/6/2 12:29:17讯：

周一A股震荡走低。期权标的指数方面，、、、和均有0.5%至2.2%不等的回落。

下跌0.76%，对应期权日成交量和持仓量分别为34.63万张和40.38万张，成交量PCR值为81.89%，持仓量PCR值为80.24%，浅虚值看涨和看跌期权均有小幅增仓，显示短期市场分歧偏大。行权价8600点、8800点及9000点处6月MO看涨期权持仓均在1万余手，明显高于其余合约持仓，显示短期在该区域之上或存在较大压力，下方8000点处看跌合约持仓亦在1万余手，短期该区域之下预计有强支撑。隐含波动率上，6月平值看涨看跌隐波均值为25.72%，环比上涨1.5个百分点。尽管标的指数下行，但看涨看跌隐波差值出现明显回升，显示目前市场并不恐慌，预计指数下方空间不大。

指数下跌0.98%，对应指数期权日成交量为10.21万张，日持仓量为19.27万张，成交量PCR值为70.57%，持仓量PCR值为75.76%，环比回落3.5个百分点，显示卖出虚值看涨期权比例仍在增多。IO看涨和看跌期权持仓最高的合约分别在行权价5000点和4700点处，指数短期在该区域震荡概率较大。隐含波动率上，当前6月合约平值隐波均值为17.33%，环比上涨0.2个百分点，但绝对数值仍处于近1年65%分位中高水平，标的30日历史波动率持续处于60日历史波动率之下，预计短期波动率上行空间不大。

下跌2.15%，对应期权日成交量和持仓量分别为191.76万张和145.77万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为91.82%和119.32%，环比回落7.4个百分点，看涨期权卖方增仓明显。看涨期权在行权价4.1处持仓十分密集，预计短期对应ETF在该区域附近压力较大，看跌期权持仓最高合约则在3.8处，该区域之下预计有强支撑。6月平值隐波均值在31%左右，环比回落2个百分点，与过去30日历史波动率相比仍有明显溢价，期权估值整体偏高。

综合而言，当前期权隐波整体仍旧偏高，波动率交易者短期以逢高做空波动率为主；震荡格局下股指期货多单投资者建议择机备兑增收为主，之前未入场者可考虑利用虚值看跌期权卖方代替期货多头，以获取更大的容错空间。（作者单位：国联期货）