中财投资网(www.161588.com)2026/6/15 19:55:39讯：

【大河财立方记者王宇】6月15日，上海证券交易所上市审核委员会召开2026年第37次审议会议，审议结果公告显示，上海燧原科技股份有限公司(以下简称燧原科技)首发申请获审议通过。

这意味着，这家成立八年的国产AI芯片独角兽，即将登陆科创板。同时，、、和燧原科技“国产GPU四小龙”将齐聚资本市场。

DSA架构差异化突围，

“国产GPU四小龙”加速会师

燧原科技本次IPO拟募集资金60亿元，其中约15亿元用于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目，约12亿元用于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目，剩余33亿元用于先进软硬件协同创新项目。

从时间线来看，燧原科技的IPO进程经历了一段“前奏”。2024年8月首次提交辅导备案，2025年11月更换辅导机构为，2026年1月22日科创板IPO申请获受理，成为2026年A股首单获受理的IPO项目。不过，从受理到过会约5个月，这也凸显出科创板对“硬科技”企业的包容度。

公开资料显示，燧原科技成立于2018年，专注于云端AI芯片研发，已自研迭代四代架构、五款云端AI芯片，构建了从AI芯片、AI加速卡及模组，到智算系统及集群，再到AI计算及编程软件平台的完整产品体系。

8年间，公司完成10轮融资，累计融资金额约70亿元，腾讯、红点、武岳峰资本、中金资本等知名机构均在其股东名单之中。

“燧原科技此次冲刺科创板，刚好踩在行业竞争升级的关键节点上。”中关村产业联盟副秘书长袁帅在接受大河财立方记者采访时表示，上市之后的资本支持，既能够帮其持续投入技术研发巩固硬件优势，也能够有更多的资源投入到生态搭建和市场拓展中。

关于燧原科技IPO的相关问题，记者已联系公司相关工作人员，对方表示暂无关于IPO的声明。

客户集中待破局，亏损收窄显成长韧性

燧原科技自研DSA架构(领域专用架构)，从设计源头针对AI算法、模型与应用场景做专项优化。硬件层面，公司自研了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术；软件层面，自研“驭算TopsRider”全栈平台，内置1600余个深度优化AI算子，大幅降低DeepSeek、Qwen等200余款主流大模型的迁移适配成本。

袁帅认为，燧原科技选择DSA架构，本质上是走了差异化突围的路径。“DSA核心是针对AI计算的特定场景做硬件的深度定制，能够在特定算力场景下实现更高的能效比和更低的成本，避开了CUDA生态几十年积累的专利壁垒和生态护城河。”同时他指出，这种技术选择也意味着产品应用场景会相对聚焦，短期内很难覆盖需要通用GPU适配的多元化下游需求。

财务层面，燧原科技营收高增长与持续亏损并行。2023年至2025年，公司营收从3.01亿元增长至9.90亿元，三年复合增长率达81.32%；但同期归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元和-11.64亿元，累计亏损约43亿元。

上会稿显示，亏损的主要原因是高昂的研发投入，报告期内研发费用合计达36.76亿元。不过，亏损收窄趋势明确，公司预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。

市场层面最受关注的莫过于客户集中度问题。腾讯作为燧原科技第一大股东，同时也是最大客户。2023年至2025年，公司对腾讯的关联销售占比从33.34%持续攀升至83.79%。

对此，袁帅认为，这本质上是成长型科技企业在技术落地初期普遍会面临的阶段性特征。

“一方面，这说明产品在特定客户的场景中已经得到了深度验证，能够绑定头部客户实现稳定的营收，为后续技术研发提供持续的现金流支撑。但另一方面，客户集中度过高也确实会给盈利的可持续性带来潜在风险。”袁帅表示，这一问题需要放在国产替代的大背景下去看待，如果燧原能够在绑定核心客户的过程中持续打磨产品，反而能为其拓展其他客户提供样板案例。但若始终无法打开其他客户群体，营收结构过于单一，盈利的抗风险能力自然会持续偏弱。

行业拐点已至，

国产芯片进入生态竞争新阶段

燧原科技过会的时点，正值国产AI芯片市场格局发生深刻变化。根据灼识咨询数据，全球AI加速卡市场规模将从2024年超过1,000亿美元增至2028年超过5,000亿美元，其间复合增长率超过40%。届时中国市场需求将超过万亿人民币，占全球市场约30%。

当前国内云端AI芯片格局中，虽然以为代表的国际厂商仍占主导，但未来在国内市场销售存在一定不确定性，国产AI芯片厂商在中国市场出货量占比不断提升是大概率趋势。

“出口管制确实给的在华销售带来了直接限制，给国产芯片留出了宝贵的市场窗口期。但如果没有国产芯片在性能、稳定性上的持续突破，哪怕有市场缺口，国内客户也不敢轻易采用国产替代方案。”袁帅指出，当前国产芯片已经能够在很多中高端场景下满足客户需求，同时在成本、服务响应速度上相比海外厂商有明显优势。

随着“四小龙”先后会师资本市场，国产AI芯片的竞争将进入全新阶段。“当硬件性能逐步追赶到能够满足主流场景需求之后，竞争的核心自然会向软件生态转移。”眺远影响力研究院院长高承远告诉记者，国产芯片要做的是让开发者“愿意用”而且“用着顺手”。未来，谁能够在保持硬件性能持续迭代的同时，搭建起更易用、更适配国内应用场景的软件生态，谁才能够在长期竞争中占据优势。

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