中财投资网(www.161588.com)2026/6/15 11:02:50讯：

近日发布行业周报：截至6月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价860元/吨，周环比持平。产地动力煤：截至6月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价740元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623元/吨，周环比上涨6.4元/吨。

以下为研究报告摘要：

本期内容提要:

动力煤价格方面：本周秦港价格周环比持平，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至6月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价860元/吨，周环比持平。产地动力煤：截至6月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价740元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）623元/吨，周环比上涨6.4元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）720元/吨，周环比下跌3元/吨。国际动力煤离岸价：截至6月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格104.3美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价129.1美元/吨，周环比下跌8.4美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价95.5美元/吨，周环比下跌0.2美元/吨。

炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比增加，产地临汾价格周环比增加。港口炼焦煤：截至6月12日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2100元/吨，周上涨50元/吨；山西产主焦煤平仓价(含税)2309元/吨，周上涨59元/吨。产地炼焦煤：截至6月12日，临汾肥精煤车板价(含税)1950.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；兖州气精煤车板价1230.0元/吨，周环比上涨100.0元/吨；邢台1/3焦精煤车板价1700.0元/吨，周环比上涨210.0元/吨。国际炼焦煤：截至6月12日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价264.0美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨。

动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至6月12日，样本动力煤矿井产能利用率为90.1%，周环比下降0.4个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为69.62%，周环比下降1.9个百分点。

沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比下降。沿海八省：截至6月11日，沿海八省库存较上周上升90.00万吨，周环比增加2.62%；日耗较上周下降21.60万吨/日，周环比下降10.12%；可用天数较上周下降0.50天。内陆十七省：截至6月11日，内陆十七省库存较上周上升117.60万吨，周环比增加1.47%；日耗较上周下降15.70万吨/日，周环比下降4.82%；可用天数较上周上升1.60天。

耗煤周环比增加，高炉开工率周环比增加。周度耗煤：截至6月12日，周度耗煤较上周上升1.31万吨/日，周环比增加0.18%。高炉开工率：截至6月12日，全国高炉开工率84.3%，周环比增加0.31百分点。开工率：截至6月12日，熟料产能利用率为44.0%，周环比下跌6.1百分点。

我们认为，当前正处在经济新一轮上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为90.1%(-0.4个百分点)，样本炼焦煤矿井产能利用率为69.62%(-1.91个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比下降15.70万吨/日(-4.82%)，沿海8省日耗周环比下降21.60万吨/日(-10.12%)。非电需求方面，耗煤周环比上升1.31万吨/日(+0.18%)；高炉开工率为84.25%(+0.31个百分点)；熟料产能利用率为44.04%(-6.13个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报860元/吨(持平)；京唐港主焦煤价格收报2100元/吨(+50元/吨)。得注意的是，本周市场僵持偏稳运行。展望后市，当前电厂存煤可用天数处于相对地位，随着旺季日耗走高，补库紧迫性将逐步升温，刚性采购需求有望对煤价形成坚实支撑。此外，6月13日山西省矿安全风险隐患专项整治行动推进会召开，省委副书记、省长卢东亮主持并讲话，会议强调深刻汲取“5·22”事故教训，在最短时间内把煤矿领域重大非法违法问题查出来，坚决打赢专项整治攻坚战，全力扭转煤矿安全生产被动局面。供给端安监力度持续高压，我们预计国内增产空间受限。综合来看，供给端安监高压下产量恢复缓慢，市场上涨动能正在积蓄。当前港口库存虽处偏高水平，但随着日耗季节性抬升，库存有望逐步去化。我们预计价格下方支撑坚实，上方弹性空间充足，短期震荡后有望随旺季需求来临而重拾升势，建议把握板块回调配置机遇。配置核心观点：当下，我们信达团队一直提出的产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变、资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金持仓处于低配状态。基于此，板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺弹性。即，板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨，同时作为我国安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，传统估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多板块，建议逢低布局。总体上，大通胀背景下，我们认为未来3-5年供需偏紧的格局仍未改变，优质企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段的配置机遇。

投资建议：结合我们对产能的研判，供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期需求。在布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质公司盈利与成长的高确定性。板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多板块。自上而下重点关注：一是经营稳健的、、；二是业绩弹性较大的、、、、等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司、、等；同时建议关注、、、、等。

风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。（ 高升,李睿,刘波）