中财投资网(www.161588.com)2026/5/31 19:49:44讯：

    本报讯 （记者李春莲）中泰证券研究所近日发布深度研报，首次覆盖赤子城科技有限公司（以下简称“赤子城科技”）。研报指出，该公司作为社交泛娱乐出海的领跑者，正依托“社交+创新”双轮驱动，深耕MENA、东南亚等新兴市场，并在AI赋能下加速全球扩张，未来业绩具备高成长性。该机构预计，2026年至2028年该公司归母净利润复合增速将超27%。

    研报显示，赤子城科技在中东MENA地区具备显著的合规与运营壁垒：拥有埃及政府颁发的001号社交牌照，并于2024年获沙特投资部区域总部许可，成为首批在沙特设立区域总部的全球化社交企业之一。

    在泛人群社交领域，该公司采取“灌木丛”产品矩阵策略，通过SUGO、TopTop、MICO、YoHo四款产品，分别覆盖陪伴社交、游戏社交、直播、语音四大场景，形成错位互补的生态体系。中泰证券分析认为，中东用户“有钱有闲”，但社交需求高度分层——四款产品精准对应四类场景，比单一产品覆盖全市场更具效率。依托AI中台，该模式具备将中东成功经验快速复制至全球的能力。

    作为全球领先的社交与泛娱乐出海平台，AI技术正在推动赤子城科技释放业绩空间。2025年该公司AI模型词元消耗量同比增长超30倍，AI已深度嵌入推荐匹配、内容审核、短剧生成等环节，是已验证提效的落地工具。

    此外，创新业务亦在AI驱动下加速兑现。该公司旗舰游戏已进入利润回收期。全球合成类游戏赛道高速增长，中国厂商占据主导，赤子城科技有望持续受益。短剧平台在AI技术加持下，快速放量、商业化效率大幅提升。2026年Q1创新业务收入同比增长47%-59%。

    AI消费级应用也开始触达高价值用户。AI游戏社区Aippy上线一年增长迅速，用户高度集中于美国、英国、加拿大等T1市场，GenZ与GenAlpha占比突出，商业化潜力初显。

    中泰证券分析认为，当前，该公司已形成清晰的财务增长逻辑：社交业务作为成熟板块，持续贡献稳健的利润与现金流；创新业务中的精品游戏率先突围，进入收获期；短剧、社交电商等新兴业务则不断丰富变现矩阵。三者共同构建起“社交稳利基、游戏提利润、创新促增长”的良性财务格局，为公司在全球社交娱乐市场的进一步扩张以及AI技术赋能下的价值重估奠定了坚实基础。

（编辑 郭之宸）