中财投资网(www.161588.com)2026/5/22 22:35:46讯：

    本报记者 刘钊

    5月20日，踏歌智行科技股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为华泰国际。招股书显示，踏歌智行成立于2016年，专注于矿山无人驾驶运输技术及智慧矿山解决方案，核心产品是“车—地—云”矿山无人驾驶运输系统“旷谷”。

    据招股书披露，踏歌智行近三年业绩明显改善。尤其在2025年，踏歌智行收入实现大幅度增长，同时毛利率也首次实现转正。这意味着，踏歌智行正处于从高投入期向规模盈利的转折阶段。

    业绩明显改善 毛利率首次转正

    招股书显示，2023年、2024年及2025年，踏歌智行收入分别为1.90亿元、1.52亿元及5.27亿元，年复合增长率为66.4%，其中，2025年收入更同比大幅增长246.2%。同期年内亏损分别为3.13亿元、3.45亿元和1.64亿元，亏损在2025年出现明显收窄。

    毛利率方面，踏歌智行在2025年实现了由负转正。2023年、2024年，踏歌智行分别毛亏损4718万元和6921万元，毛亏损率分别为24.8%和45.5%。到2025年，踏歌智行则已经实现毛利2530万元，毛利率提升至4.8%。

    现金流方面，踏歌智行在2025年实现经营活动现金流转正。2023年、2024年及2025年，公司经营活动现金流净额分别为净流出2.04亿元、净流出1.77亿元及净流入3788万元。

    踏歌智行在招股书中表示，公司业务正从早期投入及商业化阶段过渡至规模驱动的增长阶段，其特点为单位经济效益改善、经营效率提升及现金流产生能力增强。随着时间推移，踏歌智行能够实现可持续盈利能力。

    商业化进程加快 趋势明确

    截至2025年底，踏歌智行共服务31个智能矿山项目，部署解决方案并通过认证的智能矿山达14个，在中国市场排名第一；按收入计，公司在中国矿山无人驾驶运输解决方案市场排名第三，市场份额为13.3%。

    值得关注的是，截至2025年底，踏歌智行已在单一矿场部署超过100辆无人驾驶矿用运输车；截至2026年4月，公司已在单一矿场部署超过140辆无人驾驶矿用宽体车。

    商业化进程快速推进与踏歌智行的技术适配性更强有关，踏歌智行已经支持12款主流刚性矿卡车型和12款矿用宽体车车型，覆盖混动、纯电动、甲醇动力及氢动力等多种动力类型。其解决方案也适配煤矿、钢铁矿、有色金属矿及建筑骨料等多种矿山类型，并能应对高海拔、极寒、高温、重尘和陡坡等极端工况。

    目前矿山无人驾驶赛道趋势明确。一方面，国家矿山安监局要求2026年智能化产能占比不低于60%，矿山无人化从可选项变为刚性需求。另一方面，灼识咨询预测，全球矿山无人驾驶运输解决方案市场已从2021年的9亿元扩展至2025年的86亿元，预计2030年将达到565亿元。

（编辑 吴越 郭之宸）