中财投资网(www.161588.com)2026/5/19 16:38:19讯：

2006年和2016年的4月份开始国内废黄板纸都出现了一轮大级别的上涨行情，今年4月份以来国内废黄板纸价格也出现一定程度的上涨，部分市场人士认为这或是新一轮上涨的起点。但从2006年和2016年废黄板纸上涨的分析看，其上涨背景均与国内经济进入新的上涨有关。由于2026年国内经济尚处于新旧动能转化阶段，经济增长偏弱，或不支撑废黄板纸市场价格出现大性上涨。

4月份以来国内废黄板纸价格呈持续上涨格局

4月份以来，国内废黄板纸市场价格走势整体呈上涨格局。数据显示，截至5月15日，国内A级废黄板纸市场日均价在1664元/吨，较4月初上涨8.83%。尤其是4月中旬以来，废黄板纸市场价格持续上涨，超市场预期。从供需面看，此轮废黄板纸价格上涨主要是废黄板供应偏少，纸企采购意向增强所致。但从长看，部分相关业者认为这或是新一轮上涨的起点。

在废纸圈，市场有一个潜在的共识，认为废纸市场价格存在10年一个的规律。2006年、2016年都是废纸价格出现大级别上涨的起点。从部分市场人士了解的情况看，2006年4月份的开启上涨格局，涨势延续到2008年7月份。废黄板纸市场价格从900元/吨左右，涨到1600元/吨，涨幅在77.78%。2016年废黄板纸市场价格也是从4月份开始上涨，此轮上涨延续到2018年5月份。废黄板纸市场价格从1095元/吨涨至3020元/吨，涨幅在175.80%。

2026年4月以来，国内废黄板纸市场再度上涨，与前两轮上涨的月度起点相似。但此轮上涨是否能延续此前两轮大级别的上涨，还有待观察。

2006年废黄板纸价格上涨原因主要缘于经济高增长

由于废黄板纸是包装纸的主要原料，其价格走势与国内经济密切相关。2006年和2016年国内废黄板纸价格上涨的主要原因是国内经济增长向好。

2006年国内经济增长加速，主要原因是在2001年中国加入WTO后，国内经济结构不断优化，生产效率持续提升，中国商品的国际竞争力增强。同时，全球经济也处于繁荣期，中国商品出口高速增长，2006年中国商品年度出口增速在27.20%，国内经济增速也12.68%。国内经济呈现高增长态势，对包装纸需求增加，国内产能也快速扩张，2004和2005年国内行业固定资产投资分别为34.1%和29.9%，随着产能释放，废黄板纸需求增加，也拉动其价格进入较长的上涨。

此外，与废黄板纸(由于该阶段国内废黄板纸价格尚未统计，用美废价格做相关替代，该阶段美废与国内废黄板纸价格呈强相关性)关联度较高的国内PPI月度同比走势看。2006年国内PPI探底回升，对废黄板纸价格也形成一定支撑。2005年国内抑制投资过热，实施稳健的货币政策，一度对抑制PPI走势下行。但在2006年，随着国际原油等大宗商品价格上涨的推动，以及出口需求回升的支撑，国内PPI探底回升，并于2007年下半年进入快速上升的阶段，一直延续至2008年全球金融危机爆发前。国内价格走高，也在一定程度上支撑此阶段国内废黄板纸价格整体上涨。

2006年国内废黄板纸价格上涨的主要动力，是随着我国加入WTO后，国内经济增长加快，尤其是出口的快速增长，对包装纸需求增加，产能扩张加快，国内废黄板纸进入上涨。

2016年国内废黄板纸价格上涨主要受供给侧改革推动

2016年国内废黄板纸价格再度迎来一轮大级别的上涨行情。而此轮废黄板纸上涨的宏观背景主要有两个方面：第一，2016年国内实施供给侧改革，行业落后产能快速出清；第二，国内及全球迎来新一轮的设备投资，国内商品出口增长；第三，国内环保监督力度加大，外废进口政策收紧。

随着落后产能的淘汰，行业由低价无序竞争转向质量提升新的价值竞争，随着国内需求改善，国内行业呈现出量价齐升的格局。同时，2017年7月，中国环保部向WTO提交文件，拟于2017年底前禁止包括未经分拣的废纸在内的固体废料进口，国内收紧外废进口政策开启。2017年我国进口废纸约2600多万吨，同比下滑8%左右。随着外废进口减少，废纸增量则需求更多要靠国废补充，但国内废纸回收率提升是缓慢的过程，进而对国内废纸价格上涨注入新的动能。国内废纸价格在此期间，国内废黄板纸上涨延续到2018年的五月份。

从PPI走势看，2016年随着国内经济恢复，PPI同比增速也在2026年9月份结束了此前54个月的负值区间，重新转正，并进入了快速增长阶段。

2016年开启的废黄板纸价格上涨，主要动力来着国内供给侧改革，以及全球经济进入新一轮景气。此外，国内收紧进口废纸政策，国内废纸阶段性供应受限，所以此轮废黄板纸的价格涨幅更大。

2026年能否开启新一轮大级别的上涨？

2026年4月份以来废黄板纸价格出现一定程度的上涨，与前两轮上涨起点相似，并且国内PPI同比值在3月份转正后，4月份增速达到2.80%，似乎也在表明国内低物价已过。但是相较前两轮的上涨，此轮废黄板纸上涨能否持续还需观察。

从宏观角度看，国内经济增长的韧性依然较强，但尚未走出低增长的格局。2026年国内经济增长目标定在4.5-5%，低于2025年的5%。国内调低经济增长目标，可能主要缘于国内新旧经济动能转换还在持续，有效需求不足问题仍待破解，还有全球经济的不确定因素在加大。

4月国内PPI增速回升，主要受国际油价上涨并加速向国内相关行业传导驱动，但从分项看，4月中上游行业价格在成本推动下涨势较强，但下游价格上涨动能则偏弱，表明有效需求依然偏弱。

同时，此轮国际油价上涨的主要原因是中东地区地缘政治爆发，造成原油供应减少。参考国内PPI同比走势与国际原油价格走势看，两者还是存在较强相关性。2006年和2016年国内PPI增速回升也与国际油价上涨有关，但彼时油价上涨主要是需求拉动，而此次油价上涨则是突发事件造成的供应减少。由于全球经济增长偏弱，油价的快速上升，对全球商品需求还形成一定抑制。如果该事件持续，原油高溢价状态下，导致全球经济增长放缓，国内商品出口也将面临一定压力。

反观4月份国内废黄板纸价格的上涨，虽然存在国际原油价格上涨，带动了相关物流、回收成本的提升的因素，以及相关业者防风险意识的增强。但宏观面较2006年的WTO红利，以及2016年的供给侧改革带来的支撑要弱，不足以支撑废黄板纸再度走出一轮大级别的上涨行情。随着相关风险事件影响边际放缓，废黄板纸市场还将重归基本面定价。