中财投资网(www.161588.com)2026/5/12 16:13:43讯：

发布研报称，2026Q1保险行业增速下跌，投资端是核心拖累。各险企新单保费增速分化加大，产险总保费总体小幅增长，净投资收益率延续下行趋势，总投资收益率受权益市场波动有所回撤。券商业绩延续高增，整体营收增长主要由经纪业务驱动。该行认为非银板块兼具三重利好——基本面提供业绩支撑、估值提供安全边际、公募低配提供筹码弹性，同时叠加政策效用释放与中长期资金入市支撑，继续看好行业后续表现。

主要观点如下：

2026Q1保险行业

业绩概览：A股上市险企归母净利润平均增速为-11.2%，投资端是核心拖累项。格局上，新华、太保增速为正，国寿、人保增速为负。净资产方面，各险企较年初增速分化，新华、太保增速领先，较年初分别+10.8%、+5.4%。

寿险业务：各险企新单保费增速分化加大，国寿长险新单同比+29.9%，新华、人保寿长险新单同比+3.9%、+1.5%。各险企保费结构均改善，新单期交均实现快速增长。寿险NBV维持同比正增，平均增速达30.3%，国寿同比增速最高，达75.5%。

产险业务：总保费总体小幅增长，平均增速2.7%，平安财增速领跑(6.8%);车险保费同比基本持平，非车险成为财险行业驱动引擎。COR均有下降，平均改善幅度为0.7pct。

投资表现：净投资收益率延续下行趋势，总投资收益率受权益市场波动有所回撤。

2026Q1证券行业

数据回顾：权益市场景气度高，日均股基成交额同比+78.91%至3.12万亿元，两融余额同比+35.96%至2.61万亿元。资管业务稳健增长，非货基金净值同比+13.93%至20.76万亿元。投行业务同比改善，IPO募资规模同比+57.07%至258.79亿元。

业绩总览：上市券商业绩延续高增，营收、扣非归母净利润同比分别+31.48%、+39.21%，自营、经纪双轮驱动格局延续，自营业务仍贡献营收最大头，但整体营收增长主要由经纪业务驱动。

风险提示：宏观经济失速;行业竞争加剧;长端利率大幅下行;资本市场大幅波动;资本市场改革不及预期。