中财投资网(www.161588.com)2026/5/11 20:31:00讯：

发布研报称，4月末，阿联酋突然宣布自5月1日起退出OPEC+并提高产量，油价维持高位震荡。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。OPEC最新月报维持2026年、2027年原油需求增长138、143万桶/天预测不变。受美以伊战争影响，2026年Brent、WTI油价中枢预计在85-90美元/桶，上游板块有望维持较高景气。

主要观点如下：

4月油价回顾

2026年4月布伦特期货均价为102.5美元/桶，环比上涨2.5美元/桶;布伦特现货均价121.9美元/桶，环比上涨17.7美元/桶;WTI期货均价97.9美元/桶，环比上涨7.0美元/桶。4月上旬，特朗普威胁打击伊朗石油设施，伊方强硬回应，双方对峙升级，油价冲高至110美元/桶附近;4月中旬，美伊双方同意停火两周并启动谈判，油价单日暴跌超过10%，油价围绕美伊谈判结果反复博弈;4月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价震荡上涨。4月末，阿联酋突然宣布自5月1日起退出OPEC+并提高产量，油价维持高位震荡。

油价观点判断

供给端：受到美以伊冲突影响，3月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，4月海湾国家已将石油总产量削减超过900万桶/天，同时有超过300万桶/天的炼油产能被迫停产。4月海湾国家只有伊朗哈尔克岛、阿联酋富查伊拉港和沙特延布港合计发运约720万桶/日。OPEC+于2026年6月继续恢复增产18.8万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。EIA将2027年美国原油产量上调至1393万桶/天，但下调了2026年产量。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。

需求端：OPEC最新月报维持2026年、2027年原油需求增长138、143万桶/天预测不变，主要是其考虑到中国实际经济数据表现好于预期;IEA最新月报将2026年原油需求由增长65万桶/天下调至下降8万桶/天;EIA最新月报将2026年原油需求由增长124万桶/天下调至增长60万桶/天。

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风险提示

原材料价格波动;产品价格波动;下游需求不及预期等。