中财投资网(www.161588.com)2026/5/11 15:29:23讯：

智通财经获悉，尽管美国与伊朗之间的僵局似乎难以打破，但交易员仍加入更广泛的风险资产上涨行情，推动铜价迈向历史最高收盘水平。截至发稿，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格涨0.17%，报13589美元/吨，日内一度涨至13600美元/吨上方。

据报道，伊朗已拒绝美国提出的方案，认为同意该方案将意味着伊朗屈从于美国总统特朗普的过分要求。消息称，伊朗要求美国支付战争赔偿，并确认伊朗对霍尔木兹海峡的主权。伊方还强调，有必要结束对伊朗的制裁，并解冻该国被冻结的资产。

一名知情人士表示，伊朗已向巴基斯坦调解方正式提交了对美国旨在结束战争的最新方案的回应。伊朗对美方所提结束战争方案的回应聚焦于结束战争以及波斯湾和霍尔木兹海峡的海上安全问题。

当地时间5月10日，特朗普在其社交媒体真实社交发文表示，他刚刚读了伊朗那些所谓的代表发来的回应，他不喜欢这份回应，称这完全不可接受。

尽管美伊之间的僵局仍未打破，但风险资产上周以来的上涨势头延续至周一，包括铜在内的多种金属与亚洲股市一同上涨，表明投资者并不太担心中东局势会严重升级。有分析人士指出，市场已经从美伊冲突的影响中走出来了，铜价现在正沿着自身独立的趋势运行，这主要是由于供应紧张以及中国库存下降等因素所致。

供需错配下有望迎来结构性牛市

对于铜而言，在中东战争爆发初期，因市场担忧供应链受扰及其导致经济增长放缓，铜价出现下跌。但随着中东局势出现缓和迹象，最近一个月铜价稳步回暖。

在需求端，铜被广泛运用于电动汽车电池、数据中心等多个领域。在全球人工智能(AI)算力基建狂飙突进的浪潮下，数据中心正成为名副其实的新铜矿。铜这一传统工业金属，凭借其不可替代的导电、导热性能，成为支撑人工智能产业发展的核心材料。摩根士丹利报告预测，2026年全球数据中心铜消费量将增至74万吨，为全球铜需求增长贡献0.6个百分点;到2027年，数据中心铜消费量有望达到100万吨(占总需求2.8%)，2028年进一步增至130万吨(占比3.3%)，复合年增长率达40%。

在供应端，中东局势也让全球铜市场的供应前景蒙上阴影。作为湿法炼铜工艺的生命线，硫酸这一关键原料的供应正因中东局势而受阻。数据显示，2025年全球硫磺产量约8400万吨，其中沙特、阿联酋、卡塔尔、伊朗、科威特五国合计占比约24%。硫磺是油气生产的副产品，中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，部分油气装置受损，短期难以完全恢复。其中，对智利和刚果(金)这两个重要的铜生产国来说，硫酸供应的缺口理论上最大可冲击全球8%的矿产铜供应。

杰富瑞在近期的报告中同样印证了供给端的严峻现实。基于已披露的一季度产量(占全球供应39%的样本)，总产量同比下降4.9%，环比下降6.4%。Codelco、Freeport、Ivanhoe Mines等巨头的运营挑战持续拖累产出。

此外，摩根大通发布的报告指出，中国铜库存不仅在持续下降，而且去库速度远超季节性规律。与此同时，洋山铜溢价维持在70美元/吨左右的低位，但LME铜价反弹后溢价并未进一步走弱，说明中国买家在高价下仍在积极采购。

杰富瑞测算，到2030年，全球铜总需求将达到3093万吨，2025到2030年的复合年增长率为2.1%。其中，电动车以9.6%的增速领跑，数据中心和可再生能源(风电+光电，不含电网)也分别达到6.1%和6.7%。供给端则难以跟上节奏，2030年全球铜供应预计只有3009万吨，这将意味着约84万吨的缺口。基于这一缺口，杰富瑞给出的远期价格基准是到2030年铜价达到6.50美元/磅，即14330美元/吨。

杰富瑞直言：即便在全球GDP增速仅为2%的世界里，铜市场在未来12个月及更长时间内仍将出现相当规模的供需短缺。这意味着，这一轮铜价上涨的核心驱动力，不是靠宏观情绪烘托出来的短期亢奋，而是供给侧实实在在的物理性短缺。铜市场可能正在告别过去那种涨三年、跌两年的周期性轮回，而大概率正迎来将持续数年的供需错配。