中财投资网(www.161588.com)2026/4/23 15:54:03讯：

华创证券发布研报称，当前多数险企估值位于十年50%分位之下，底部价值已现。短期来看，26Q1业绩受资本市场波动影响预计有所承压，但部分保险公司凭借差异化的投资策略或有望表现好于预期;中长期来看，监管与行业多管齐下，行业负债成本逐步优化，头部“利差损”风险预计基本出清，PEV估值有望向1x修复。财险方面，保费景气度挂钩经济增速，风险减量管理服务体系压降赔付率，行业严监管、全面报行合一促进费用率优化，财险ROE有望稳步抬升，推动PB上涨。

华创证券主要观点如下：

行业整体

非银金融持仓环比-1.19pct，保险、证券、多元金融均减持。2026Q1非银金融持仓占比2.10%(环比-1.19pct)，其中保险行业持仓占比1.49%(环比-0.80pct)，证券行业持仓合计0.45%(环比-0.39pct)，多元金融行业持仓占比0.16%(环比-0.01pct)。

保险行业：个股持仓普遍减少，寿险标的回调幅度大于产险

个股来看，2026Q1公募重仓流通股中，中国平安、中国太保依旧是核心个股，分别占比0.83%/0.30%。除保诚外其他个股持仓亦有所降低，中国人寿、新华保险分别环比-0.10pct/-0.07pct至0.149%/0.145%，中国财险环比微降0.01pct至0.03%。寿险回调幅度大于产险，预计主要受业绩弹性影响。

2026Q1公募重仓中保险股持仓变动，预计主要受春节后权益市场波动和业绩预期博弈影响

春节后受地缘政治冲突影响，权益市场尤其三月波动调整，沪深300指数三月累计跌幅达5.53%，受此影响保险股亦回吐近一年涨幅，保险指数26Q1累计跌幅16.25%。此外，2025Q3险企业绩普遍实现高基数下高增长，推高此前市场对险企2025年报预期，但预增披露不及预期、业绩落地低于预期，反映2025Q4险企投资业绩承压，业绩预期博弈或构成公募调仓的核心原因之一。

推荐顺序：短期推荐新华保险，中长期建议关注中国人寿、中国平安、中国太保、中国财险。

风险提示：政策变动、产品转型不及预期、自然灾害加剧、权益市场震荡、长期利率持续下行。