中财投资网(www.161588.com)2026/4/17 10:36:36讯：

2026年4月10日，中国证监会发布《关于深化创业板改革，更好服务新质生产力发展的意见》，围绕上市、融资、监管等环节推出了一系列改革举措，并明确提出“优化创业板宽基指数体系，推出更多创业板相关ETF产品和期权品种，适时推出创业板股指期货”。这是继2024年4月《中国证监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出“丰富科创板、创业板衍生品供给，积极推进科创50（1B0688）、创业板股指期货和期权研发上市”后的再次提及，显示创业板股指期货等权益类衍生品新品种研发预计提速。

01

创业板指数特点

目前国内已上市四个股指期货品种，包括2010年上市的沪深300（399300）股指期货、2015年上市的上证50（1B0016）及中证500（399905）股指期货以及2022年上市的中证1000（399852）股指。这些标的指数代表了不同市值风格和行业特征，而创业板指（399006）选取总市值大、流动性好的100只创业板股票作为样本，是A股市场重要标尺指数之一，交易活跃、关注度高。未来创业板股指期货的推出，将进一步丰富我国股指期货体系。

（一）编制规则对比

创业板指数（399006）是中国创新创业企业的代表性指数，选取创业板市值大、流动性好的100只股票，引入ESG负面剔除和个股权重上限（20%）。对比沪深300（399300）指数覆盖沪深两市市值大、流动性好300只股票，上证50（1B0016）指数聚焦沪市超大盘（1B0043）蓝筹股，中证500（399905）指数覆盖剔除沪深300（399300）后市值排名前500的中盘股，中证1000指数（399852）覆盖剔除中证500（399905）后市值排名前1000的小盘股，创业板指（399006）更聚焦于成长型科技企业。

具体从编制规则看，创业板指与四大指数的区别体现在以下三点：

第一，样本范围不同。创业板指（399006）限定于深交所创业板上市股票，专注于成长型科技企业；而沪深300（399300）、中证500（399905）、中证1000（399852）覆盖沪深两市全部A股，样本空间更为广泛；上证50（1B0016）则限定于沪市A股。

第二，个股权重约束不同。创业板指（399006）经2025年修订后，明确设置每次定期调整时单只样本股权重不超过20%，是五大指数中权重约束最明确者之一。中证500（399905）和中证1000（399852）在定期调整时通过缓冲区等机制控制个股权重，但未像创业板指（399006）那样设置硬性上限。沪深300（399300）和上证50（1B0016）编制方案中无明确的个股权重硬性上限规定。

第三，ESG筛选机制为创业板指（399006）独有。创业板指（399006）在2025年编制方案修订中率先引入ESG负面剔除机制，剔除国证ESG评级B级以下的股票，这一设置使得创业板指（399006）成为五大指数中唯一具备系统性ESG筛选机制的品种，对于吸引注重ESG标准的社保、保险等长线资金具有积极意义。

图表：创业板指（399006）与四大股指期货标的指数编制方式对比

数据来源：中证指数公司官网指数编制方案、深交所官网公告

（二）行业及市值分布

创业板的定位决定了其指数的鲜明时代特征，汇聚了大量以高端装备（885427）制造、新能源（850101）、生物医药、新材料等为代表的高新技术企业和成长型创新企业，其整体表现与科技创新周期（883436）、产业升级政策、以及经济结构转型的深度与广度高度相关。创业板指数（399006）的新质生产力代表性明显突出。

从行业分布对比看，创业板指数（399006）超八成总市值分布在制造业，高于中证1000（399852）的69%、中证500（399905）的68%，明显高于沪深300（399300）的41%、上证50（1B0016）的22%水平。

图、五个指数行业分布（截至2026年4月14日）

从重仓持股看，创业板指数（399006）权重股包括宁德时代（HK3750）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）等，前三权重股出现在沪深300（399300）前十排名中，但集中度明显更高。创业板指数（399006）前十权重股市值占比达57%，高于上证50（1B0016）%的48%水平、沪深300（399300）的24%水平，远高于中证500（399905）、中证1000（399852）的低于10%水平。

图、五个指数权重股前十情况（截至2026年4月14日）

从流通市值分布看，创业板指数（399006）成分股超六成为100-500亿元市值公司，超九成为100亿元-3000亿元市值公司，成分股市值分布总体高于中证500（399905）、中证1000（399852），低于沪深300（399300）、上证50（1B0016）。

图、流通市值家数分布

（三）市场表现

创业板指数（399006）的独特成分及行业分布，使其市场表现与其他四个指数有所分化。在2025年AI宏观叙事下，创业板指数（399006）录得更好表现。而估值水平看，截至4月14日，创业板指（399006）市盈率TTM处42.45倍水平，居近五年历史分位数65%水平，估值水平略低于中证1000（399852）的49倍，高于中证500（399905）的36倍。从波动率看，创业板指（399006）近两年波动放大，已整体高于中证1000指数（399852）水平。

图、五个指数估值（市盈率TTM）走势（截至2026年4月4日）

图、五个指数波动率走势（截至2026年4月4日）

02

创业板指跟踪基金情况

目前，围绕创业板指数（399006）已形成多层次、多元化的产品矩阵，包括但不限于跟踪创业板指（399006）、创业板50（399673）等宽基指数的ETF及其联接基金，以及聚焦创业板内细分赛道（如芯片、新能源（850101）车、生物科技）的主题指数产品，还有通过量化模型寻求超额收益的创业板指数（399006）增强基金。这些产品为不同风险偏好、不同策略目标的资金提供了低成本、高透明、高效率的标准化配置通道。

从挂钩产品规模看，目前创业板指（399006）跟踪产品数104只，跟踪产品规模近915亿元，其中ETF产品27只，约825亿元。

图、五个指数产品挂钩规模（截至2026年4月13日）

03

创业板指风险管理工具

2022年深交所推出了创业板ETF（159952）期权，市场活跃度较低于上证50ETF（510950）期权和沪深300ETF（515310）期权。

图表：主要ETF 期权市场活跃度对比

创业板股指期货若上市，将对资本市场功能的发挥、投资者的风险管理及资产配置策略产生深远且多层次的积极影响。

一是提升价格发现效率与市场代表性。创业板指数（399006）股指期货能够实时、连续地反映市场对于中国创新型、成长型企业群体的整体预期和风险定价，将通过将通过近月合约、远月合约升贴水走势，使价格发现过程更高效、更透明，从而提升整个创业板市场的定价效率。

二是丰富风险管理工具和策略工具。目前投资者对创业板的风险管理主要依赖于个股调整或行业分散，以及ETF期权，缺乏针对板块系统性风险的对冲工具。若股指期货上市，机构和个人投资者可以利用股指期货进行卖空操作，有效对冲市场下跌带来的整体持仓风险，或根据空头套保构建更有效的中性策略。同时，期权与期货策略相结合，将能实现更多样化的风险管理策略，满足投资者对波动率管理和尾部风险的定制化需求。

表、股指期货策略应用场景

四是增强市场流动性和稳定性。指数衍生品市场的健全完善将为中长期资金入市有效护航，为资本市场引入稳定的长期资本。同时，衍生品市场提供的风险释放渠道，有助于平抑现货市场的过度波动，增强市场内在稳定性。

04

总结

创业板股指期货的未来推出，将极大补齐成长型科技板块风险管理的关键短板，为资本市场投融资改革深化护航。我们期盼创业板市场借此契机，更好服务新质生产力，迈向更加成熟、稳健的发展阶段。

文章编撰时间：2026年4月14日