中财投资网(www.161588.com)2026/4/12 19:46:13讯：

过去三年间已有100多只新股登陆北交所且全部采用直接定价的方式完成发行不过这一情形或将迎来改变

每日经济新闻记者注意到最近市场对北交所新股中科仪有望采用网下询价发行的呼声较高理由包括该公司近年来成长性突出有自主可控的题材等

有观点认为北交所新股发行如果一直采用直接定价方式对那些优质新股而言可能并不公平去年以来部分较为优质的北交所新股上市后二级市场股价长期是发行价的10倍以上说明相关定价机制不尽合理 

然而在采访中也有一些业内人士认为北交所以后恢复询价发行应是必然趋势但当前时间点去重启询价或许不是最优时机 

对于上述市场关注事项中科仪有关工作人员回应称目前不便透露具体的发行方式届时可关注相关公告

北交所重启询价发行第一股呼之欲出?

据记者观察近期市场上有不少观点认为北交所准新股中科仪有望通过询价发行的方式登陆北交所一些受访的北交所业内人士也持类似观点 

招股说明书显示中科仪的基本面具有典型的硬科技特征公司是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商其创新特征主要体现在以下几个方面

首先公司是集成电路领域出货量最大的国产干式真空泵制造企业也是唯一在先进制程实现批量应用唯一覆盖清洁/中等/苛刻全工艺的国产企业 

其次在干式真空泵领域公司的研发创新打破欧美及日本企业的长期垄断干式真空泵产品满足14nm先进逻辑芯片以及128层及以上3D NAND等存储器工艺的生产需要已在中国各领先晶圆制造企业实现大批量应用 

另外作为中国科学院下属企业公司拥有真空技术装备国家工程研究中心等三个国家级研发平台

此外公司近年来经营业绩持续增长2021年至2025年归母净利润从0.65亿元增至8.4亿元年复合增长率近90%2026年一季度公司业绩再度大幅增长

值得一提的是从此次中科仪的IPO进程来看有些地方显得与众不同

1.公司此次IPO选择北交所第四套上市标准这也是2023年6月以来首次有北交所新股采用第四套标准预计市值不低于15亿元最近两年研发投入合计不低于5000万元

2.今年1月16日北交所上市委召开2026年第4次审议会议审议通过了中科仪的上市申请并于2月10日获证监会注册而同时完成IPO注册的赛英电子等最近已完成发行

图片来源北交所官网截图

不过在一些业内人士看来这些现象只是基本事实不是询价发行重启的充分条件 

子沐研究创始人刘子沐认为北交所定价发行由于估值较低对优质企业可能不太公平诸如星图测控和蘅东光等去年完成IPO的北交所新股在上市后二级市场股价长期是发行价的10倍以上说明这些公司可能不适合定价发行应该采用询价发行

值得一提的是今年以来北交所的新股发行节奏较20242025年明显加快据Choice数据统计2026年一季度北交所已有16只新股上市按此节奏测算全年发行数量或将远超20242025年两年全年上市新股数量分别为23只26只

对于上述市场呼声日前记者致电中科仪公司有关工作人员表示不便透露具体的发行方式届时可关注相关公告

询价发行重启时点引发业内热议 

从公开信息来看自一诺威2023年4月在北交所完成IPO之后此后3年北交所的新股定价方式未曾有变化

彼时一诺威在IPO阶段采用的是网下询价发行而当时市场上曾存在一些关于一诺威发行的争议和传言

事实上在一诺威IPO之后的近三年时间内已有100多只新股登陆北交所且全部采用直接定价的发行方式发行市盈率通常设定在15倍左右一旦重启网下询价的定价方式那么发行市盈率的空间有望被打开

不过在最近的采访中一些北交所业内人士对询价发行即将重启的消息不置可否资深新三板评论人周运南表示这个目前还只是市场传言具体哪家企业何时重启询价发行还是等待发行企业的正式公告

某券商北交所分析师则表示北交所以后恢复询价发行是必然趋势但现在去重启询价可能不是最优时点首先目前北交所市场处于下跌阶段其次今年北证新股发行节奏较快另外中科仪有争议其非经常性损益很大毛利率偏低

据中科仪2025年年报尽管公司去年归母净利润高达8.4亿元但其中包含了7.4亿元的非经常性损益这7亿多元的非经常性损益主要来自所持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益结合招股书披露的信息来看去年公司公允价值变动收益高达7.52亿元而这主要来自所持有的上市公司拓荆科技股价大涨

图片来源中科仪2025年年报截图

从扣非归母净利润的角度中科仪2022年至2025年的业绩复合增长率仅为18.4%

此外近年来公司现金流与利润的匹配度并不高部分报告期内公司的归母净利润与经营活动产生的现金流量净额存在较大差异这在一定程度上反映了其盈利的含金量有待提升 

事实上尽管询价发行和定价发行竞价发行都是北交所认可的IPO定价方式然而自北交所2021年11月正式开市以来总共只有5只北交所新股采用询价发行占比不到3%对此业内有观点认为北交所新股直接定价的比例高是因为直接定价效率更高适配北交所中小企业的特点

在上述分析师看来我个人觉得等到满足这些条件时再重启询价发行也不迟首先市场处于平稳阶段其次新股发行节奏没有那么快最后IPO公司行业赛道好没什么大的争议 

不能因为要询价而询价之前一些比较优质的企业也是由于定价发行发行价压的比较低但在二级市场涨得高企业也没啥怨言真的询价了最后企业可能超募但上市后有破发风险他进一步指出核心还是要增强市场对投资人的吸引力就像现在北交所打新也没邀请谁只因为有赚钱效应冻结7000亿元1万亿元都是常态