3月以来港股市场整体表现也呈现出纠结态势以本周的行情为例3月16日港股市场强势反弹恒生指数收涨1.45%一众港股科技ETF刷屏式上涨3月17日恒指早盘冲高后回落微涨0.13%3月18日该指数收盘涨0.61%3月19日恒指跌超2%

围绕近期港股市场记者在调研中发现公募机构对港股投资分歧与共识并存分歧核心聚焦估值是否具备即时布局价值共识层面公募机构普遍认可港股具备中长期配置价值南向资金中东避险资金与主题资金有望形成合力公募机构普遍表示后市将重点关注业绩驱动主线在细分方向上建议攻守兼备看好科技与创新药两大板块以及高股息品种

进入估值纠结区

港股当前正步入典型的估值纠结区公募机构对入场时机的看法存在一定分歧部分机构认为港股估值已步入历史低位区间投资性价比较高已可着手布局也有观点认为当前位置的港股估值确实不算贵但似乎尚未到非常有吸引力的水平倾向等待更好的抄底时机

Wind数据显示以港股三大主要指数为例截至3月19日恒生指数恒生国企指数恒生科技指数的市盈率TTM分别为12.27倍10.36倍20.51倍所处历史分位水平分别为81.57%83.11%10.16%

行情方面恒生国企指数恒生科技指数的前期阶段高点均出现在2025年10月上旬恒生指数虽在今年1月29日再创阶段新高但此后持续出现调整

对此有业内人士分析从港股整体来看估值确实容易陷入纠结区细分来看恒生科技指数当前的估值吸引力可能较为明显

一位在香港投资机构任职的业内人士认为当前恒生指数估值不算特别便宜但恒生科技指数前期回调幅度大估值已进入吸引区间尤其在个股层面有大量低估值标的

恒生科技ETF南方的基金经理张其思认为当前恒生科技指数估值已经显著低于科创50指数和纳斯达克100指数具备显著的优势历史经验也说明当市场情绪较为低落时往往值得重点关注

业绩和资金双轮驱动

谈及港股投资业绩和资金成为公募机构关注的两大核心主线业绩方面多家港股上市公司近期披露最新财报引发市场对企业业绩兑现度的关注资金方面多路资金的涌入或为未来行情提供活水支撑

业绩方面企业盈利成色或将直接决定行情反弹的高度与持续性2026年港股投资逻辑可能从单纯的估值修复转向业绩驱动能实现营收与利润超预期增长的标的有望获得持续估值溢价业绩确定性将成为资金配置的核心选择之一

资金面上多路资金流入港股有望形成共振支撑尤其是南向资金方面呈现越跌越买特点成为港股的一大压舱石

Wind数据显示3月19日港股大幅下跌但当天南向资金成交净买入超过260亿港元为今年以来单日净买入金额第二高的交易日仅次于3月9日3月9日恒生指数跌超1%盘中一度跌破近半年低点当天南向资金成交净买入超370亿港元截至3月19日南向资金今年净买入已超2100亿港元

海外资金方面近日中东资金或出于避险目的流入港股市场的讨论热度颇高业内人士认为类似性质的海外资金或增加对中国市场的关注并通过香港离岸市场实现配置即便不考虑地缘冲突下的避险资金新动向潜在的低配修复空间也有望带来新的资金流入

平安资管香港投资经理车强认为当前全球资金对中国资产整体仍轻微低配未来海外资金仅需小幅提升仓位至平配即可为中资股票带来巨大的增量资金若持续增配则空间更为可观

此外主题资金的活跃也颇受关注龙虾概念Token消耗量大增等热门投资逻辑也有望吸引资金进场部分市场观点认为近期港股市场已有回暖迹象背后离不开热门事件的催化

重点布局三大方向

在细分赛道布局上公募机构呈现较高的一致性科技创新药高股息三大方向备受关注

科技方向上关于AI应用的讨论较多张其思认为智能经济新形态有望为科技板块提供支撑AI方向长期性价比可观半导体光模块光纤等硬件部分景气度较高既有业绩支撑又有政策扶持互联网领域的AI应用进化可能带来反弹催化

华泰柏瑞基金认为随着OpenClaw的爆火AI产业竞争焦点逐渐从模型能力竞争转入算力Agent的生态竞争有望推动产业链各环节加速集成AI Agent或成为AI应用最先落地的场景之一从而进一步拉动模型Token消耗量大幅增长垂直AI应用或受益于模型能力提升

创新药方向个股阿尔法逻辑正替代行业贝塔逻辑成为机构投资主流路线平安基金的基金经理周思聪直言过去创新药板块更多是主题性的贝塔行情2025年出现普涨局面但2026年市场将从广泛估值重估转向基本面落地只有真正具备盈利能力和核心竞争力的企业才能走出独立行情创新药行业具有独特的盈利特性企业跨过盈利平衡点后利润增速将远超收入增速目前部分创新药龙头企业已率先实现盈利未来将有更多企业步入盈利期

高股息方向车强认为当前港股估值因地缘局势持续回调叠加企业盈利端的改善预期市场正为长期投资者提供逢低建仓的良好窗口但是高波动可能成为今年港股市场的核心特征全年投资可聚焦高股息类与优质成长两大主线在低利率环境下港股的高股息资产配置价值凸显