一位券商投行人士指出300亿市值门槛对于当前的港股IPO而言并不现实自去年赴港上市持续升温以来确实有一些资质一般非热门赛道的企业发行成功但募资难度不小同时申报热潮下保荐方业务负荷攀升的同时申报质量有所下降监管已关注引发了市场的猜测无论政策是否变化企业都要修炼内功合规且优质的企业是任何市场都欢迎的对象

传闻下各方更加审慎

传闻如一颗石子投入赴港上市这片湖面漾开满池波澜扰了拟上市企业投行机构与资本市场的万千心湖

虽然已被证伪但不得不思考的是当前在赴港上市热潮中确实存在一些客观情况一是随着上市企业增多一些非热门赛道的企业尤其还未在A股上市的公司募资难度正在加大二是新上市申请激增的情况下许多市场参与者尤其是保荐人承担了异常繁重的工作量提交给监管机构的部分文件质量欠佳申报质量有所下滑上述投行人士表示这些客观情况导致各种传闻频出也让忙碌的赴港上市各方更加审慎

自A股实行逆周期调节放慢IPO节奏后不少内地企业纷纷赴港IPOWind数据显示2025年共有119家公司在港交所上市较2024年增长68%募资额超过2858亿港元其中不少企业选择将香港作为首次上市地

一位负责港股业务的券商人士指出港股IPO高度市场化过聆讯容易募足资金较难IPO的审核侧重合规与信息披露发行端则由资金与估值定价主导所以在赴港上市的浪潮中会有一些资质平平的企业掺杂其中而资金却更青睐头部优质项目如科创医药等这就让质量一般中小体量非热门赛道的企业募资压力较大

特别是2025年11月以来港股的破发率有所回升打新赚钱效应减弱投资者愈发挑剔对估值泡沫资质平庸的企业谨慎甚至出现撤单缩量发行的情况

即便如此300亿市值门槛的传闻也显得不切合实际上述负责港股业务的券商人士表示目前在排的IPO项目中市值不足300亿的公司占比不小一旦设置市值门槛将直接切断大量中小企业专精特新及未盈利硬科技企业的跨境融资通道与港股支持多元企业融资打造创新资本平台的定位相悖

上述投行人士指出当前已有个别的港股排队IPO企业主动修改申报材料以审慎态度提升申报质量这是企业适应港股市场化机制保障上市成功的必要举措

港交所CEO陈翊庭近日在达沃斯世界经济论坛上重申IPO的质量绝对不能妥协这是维护市场信任的基础近期就部分质量欠佳的IPO申请发出的警示是在提醒各方速度必须与质量并行

合规和质量是王道

传闻风波难抵A股优质企业赴港上市的步伐截至1月29日今年已有15家A股公司发布筹划H股上市公告排队赴港IPO的A股公司已超100家在全球化战略驱动和融资渠道多元化需求下优质A股公司正加速构建A+H资本平台这一趋势在2026年开年得以延续

无论赴港上市政策后续会否调整合规信息披露质量高核心业务强的优质企业都会受到市场的青睐一位负责港股业务的券商人士指出1月多只标杆性企业在港股挂牌上市如智谱AIMiniMax等成为全球首批以通用大模型为核心业务的上市公司进一步强化了香港市场在科技领域的融资地位

从资金倾向性来看当前在港股市场最受欢迎的是人工智能创新药等硬科技企业被称为港股GPU第一股的壁仞科技上市首日涨幅高达75.8%还有一类就是新消费在2025年上市的19家消费企业中有14家企业公开发售认购超100倍乐摩科技蜜雪集团沪上阿姨布鲁可等6家企业甚至超2000倍

另外A+H双重上市的优质龙头企业也是资金关注的对象它们中的大多数基本面透明分红稳定治理规范拥有较强的品牌影响力稳定现金流与持续盈利能力更易在两个市场获得投资者青睐实现估值提升

瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷表示资金对具有可验证成长性和稀缺性的资产往往给予较高溢价在港股IPO和再融资项目中国际长线资金作为基石或者核心机构投资者的参与度明显提高

港股IPO仍将活跃

机构对2026年港股IPO的数量和融资额保持乐观态度德勤预计2026年港交所将迎来约160只新股其中7只新股每只至少融资100亿港元全年累计融资规模预计至少为3000亿港元

普华永道预计2026年将有约150家企业在港成功上市集资总额介乎3200亿港元至3500亿港元其中超过50亿港元的企业数量将有10家以上产业方面新经济企业尤其是18C创新企业和18A生物科技企业将继续成为2026年上市企业中的焦点

乐观预期的支撑是A股和港股两个市场监管协作的日益深化备案审批效率明显提升以及作为连接内地一级市场与国际资本的关键枢纽港股市场为内地企业提供了双平台融资的良好渠道此外企业自身的业务拓展和海外布局诉求也是赴港上市的重要驱动因素

值得注意的是2025年下半年以来多家港股企业启动回A计划探索A+H上市新路径越疆光大环境映恩生物-B等港股上市公司陆续启动A股上市进程百奥赛图已成功登陆科创板双向流动渐成常态