中财投资网(www.161588.com)2026/1/17 9:58:17讯：

　　摘 要

　　 Abstract

　　本周，A股呈宽幅震荡走势，全市场日均成交额为3.46万亿元，较上周增加6131亿元，市场交投情绪进一步升温。三大指数涨跌不一，其中上证指数下跌0.45%，收盘点位为4101.91点。主要宽基指数间分化程度较大，中小盘风格维持强势。

　　股指期货端，期指合约的整体日均成交量较上周大幅上升，期指端的交投情绪亦进一步走强。在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率(分红调整)分别为0.93%、-1.07%、-1.77%、-3.83%，分别较上周变动-0.49%、-1.82%、-3.74%、-2.90%。

　　估值角度，主要宽基指数PE变动不一。上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PE分别为11.76倍、14.25倍、37.53倍、50.31倍，均位于近五年85%分位数以上水平。流动性及资金面，截至本周四，10年期国债到期收益率期末值为1.86%，较上周末下行2BP；1年期国债到期收益率期末值为1.26%，较上周末下行5BP。国债长短期利差较上周末上行3BP。市场流动性环境相对宽松。融资数据方面，截至本周四，融资余额为2.72万亿元，周一到周四融资净买入额为913亿，资金参与情绪持续处于高位。

　　经济基本面，2025年12月，进出口方面，以美元计价，出口同比增速边际回升，进口累计同比由负上升至0。融数据方面，M1同比边际回落，M2同比边际上升，资金活化程度连续三月减弱；社融增量同比边际下滑，居民信贷需求仍相对较弱，企业信贷需求有所回升。

　　总体来看，本周A股市场终结前期连续上行态势，进入高位震荡整理阶段。尽管市场阶段性调整，但交投活跃度仍维持较高水平，融资余额进一步攀升并突破2.7万亿元关口，短期杠杆资金情绪尚未出现显著降温。政策层面，沪深交易所本周发布通知上调融资保证金比例，旨在适度约束短期投机交易行为；另外，央行推出一揽子优化结构性货币政策工具的政策，为实体经济与资本市场稳健运行注入流动性支持。展望后市，短期来看，在政策调控与市场自发调节的双重作用下，投资者情绪逐步趋于理性，市场大概率将维持高位宽幅震荡格局。中长期来看，在积极宏观政策环境支持下，经济基本面有望持续改善，叠加资本市场“坚决防止市场大起大落”的稳市导向，A股中长期向好的运行格局未发生根本改变。

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　　分 析师简介ABOUT US

　　唐翠婷(交易咨询号：Z0021179)：海证期货研究所金融工程研究员，西南财经大学经济学与管理学学士，同济大学金融硕士，主要负责股指期货、期权等品种的研究。

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