1月13日第二十六届瑞银大中华研讨会在上海举办在媒体分享会中瑞银全球金融市场部中国主管房东明瑞银全球投资银行亚太股票资本市场联席主管胡凌寒瑞银中国股票策略研究主管王宗豪等表示国际投资者正加速配置中国资产主要机构对中国资产持仓占比创下2023年以来新高香港IPO市场进入供需两旺的正向循环递表公司超300家外资通过基石投资等方式积极参与

展望2026年在科技创新驱动和政策支持下中国资产的吸引力有望进一步提升AI半导体设备券商和企业出海等方向值得关注

外资持仓创阶段新高

房东明表示过去一年中瑞银长期追踪的全球前40大国际投资机构对中国的持仓占比创下2023年以来的新高主动型海外基金已开始重新加仓中国资产

据他介绍瑞银团队与海外客户的交流明显升温其中交易型投资者加码中国资产的节奏尤为积极配置型投资者在关注基本面和政策落地的同时也在持续优化中国资产在全球组合中的权重

房东明认为中国资产的吸引力有望在今年进一步提升国际投资者选择中国越来越基于对产业转型升级和增长潜力的看好而非短期交易机会

他表示去年是中国科技行业创新涌现和爆发的一年无论是DeepSeek时刻还是国际市场对中国创新实力的认可都使投资者对中国科技等各个赛道的信心进一步增强传统行业也在积极拥抱AI和新技术高端制造等其他战略性新兴产业不断推动中国市场投资叙事逻辑的演进为中国发展勾勒出崭新的蓝图

外资热买中国优质标的

外资增持中国资产的趋势在香港IPO市场体现得尤为明显2026年以来MiniMax股票名称MiniMax-WP智谱壁仞科技等科技公司纷纷在港上市阿布扎比投资局未来资产Mirae Asset等多家海外大型资管机构作为基石投资者参与

外资对优质赛道的中国领先企业关注度非常高胡凌寒介绍以MiniMax为例其基础发行规模中有超过60%的份额配售给优质基石投资者包括中东主权基金等外资机构即便在非基石机构的认购中同样有不少外资主权基金和长线机构积极参与

在港股市场基石投资者的投资份额有6个月锁定期胡凌寒分析认为这些知名基金即使不做基石投资者也能获得不错的配售份额却愿意以基石方式参与充分说明外资对中国资产的长期看好她透露MiniMax目前股价虽已积累了不少涨幅仍有外资基金通过瑞银的平台继续买入

胡凌寒表示许多中国公司不仅在国内是龙头在全球格局中也处于领先地位因此外资投资者格外关注各板块龙头企业

值得注意的是外资投资风格也在发生变化胡凌寒表示2025年初外资更多关注用市盈率估值的公司侧重于有稳定盈利预测的行业龙头到2026年初用市销率PS估值的行业龙头也能吸引优质外资说明市场从追求确定性盈利向能够包容高增长的风格转变

外资投资者并非仅仅配置某一两个板块而是全面拥抱优质中国资产只要一家企业处于好的赛道有稳定的增长都能吸引到投资者关注胡凌寒总结道

港股市场进入正向循环

香港IPO市场的活跃度持续提升胡凌寒表示目前在港交所正式递交上市申请的公司数量已超过300家较往年大幅增加香港IPO市场正进入供需两旺的正向循环2026年香港市场IPO融资数量和规模有望进一步超越2025年

在谈及市场承载量时胡凌寒表示香港市场既是大中华区的市场也是世界的市场资金池与全球市场互通更多优质项目的发行不会消耗市场资金反而会吸引全球资金流入

她认为港股市场已进入良性循环投资者因看好市场趋势愿意将资金投入港股而优质发行人也愿意赴港上市供给质量不断提升供需两端互相促进只要高质量的发行合理的定价市场就能保持欣欣向荣的状态胡凌寒表示

展望中国资产的未来投资方向王宗豪认为AI仍是投资主线他表示中国与美国是AI领域的两大主要参与者而中国AI公司股价与美股相关度极低这为外资提供了风险分散的配置价值

进一步细分来看王宗豪尤其看好以下四大板块一是国内半导体设备公司和互联网龙头他认为国内大型互联网公司将是AI最大受益者但2025年前三季度股价表现未能充分反映基本面的改善二是券商板块2025年前三季度券商盈利增长50%-80%估值仍具吸引力三是光伏板块该产业将受益于全球电力紧缺和AI基础设施建设需求四是受益于出海趋势的企业海外收入占比较高的公司收入增长普遍快于整体市场2025年其盈利处于加速过程估值水平低于历史平均水平

谈及近期港股与A股的走势差异王宗豪表示港股机构投资者占比更高因此更需要业绩验证4月份和78月份的业绩期将是重要催化剂中国企业科技创新最终将使A股和港股市场共同受益只是节奏上可能存在差异