格隆汇获悉，今天（8月11日），宏远股份（920018）申购，发行价格9.17元/股，发行市盈率为12.34倍。鉴于A股打新赚钱效应好，且今年在北交所IPO上市的8家新股上市首日全都收涨，建议积极申购。

不过，近期北交所打新已卷出新高度，像8月8日上市的酉立智能的正股中签门槛已经超过570万，而今年1月上市的星途测控中签门槛才170万左右，可见北交所打新已经成为有钱人之间的厮杀，资金少的股民很难中签，大概率陪跑。

接下来分析一下宏远股份的基本面情况。

宏远股份成立于2000年，注册地位于辽宁省沈阳市经济技术开发区。公司主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。

电磁线是电力变压器的核心部件，电磁线的质量和可靠性对输变电工程的稳定、安全运行至关重要，尤其在超/特高压输变电工程中格外重要。

宏远股份的产品广泛应用于我国多项具有行业领先水平的重大超/特高压输电工程，包括世界上电压等级最高的±1100kV的昌吉—古泉特高压直流输电工程，锡盟—泰州、扎鲁特—青州、白鹤滩—浙江/江苏、哈密—重庆、金上—湖北等多项±800kV特高压直流输电工程，世界首个柔性直流电网工程（北京冬奥会重点配套工程）±500kV张北柔性直流输电工程。

具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），换位导线的营收占比均超64%，且呈增长趋势；纸包线的营收占比在20%左右，呈下滑趋势；漆包线和漆包纸包线的营收占比较低。

按产品类型分类的公司主营业务收入构成情况，图片来源于招股书

近几年，尽管宏远股份的业绩呈增长趋势，但受原材料价格波动及部分产品结构调整等影响，宏远股份的毛利率存在波动。

报告期内，宏远股份的营业收入分别约13.11亿元、14.61亿元、20.72亿元，毛利率分别为7.21%、8.54%、7.97%，对应的净利润分别约0.5亿元、0.64亿元、1.02亿元。

结合目前的订单情况、经营状况以及市场环境，宏远股份预计2025年营业收入约为24.7亿元至27.3亿元，同比增长幅度约为19.18%至31.73%，主要系下游需求增加及公司产能扩大，公司业务规模扩大所致；归属于母公司所有者的净利润约1.14亿元至1.32亿元，同比增长幅度约为12.54%至30.30%。

报告期内，宏远股份经营活动产生的现金流量净额分别约-2.44亿元、-6829.04万元和2855.62 万元，波动较大。其中，2022年至2023年公司经营性净现金流为负数，主要受业务规模增长、原材料采购价格波动以及期初期末存货结构变动的影响，公司的采购支出、支付给员工的工资及费用持续增长，以及公司与不同客户、供应商之间的结算方式不同导致。

宏远股份面临原材料价格波动风险。公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%，铜价波动是公司营业成本波动的主要因素。而公司所从事的电磁线行业属资金密集型产业，流动资金需求较大，若铜价持续上涨或维持高位将导致公司日常流动资金需求随之上升，公司财务费用可能增加，甚至还可能影响公司的毛利率和经营业绩。

报告期内各期，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额占当期材料采购总额的比例均超97%，占比较大。为保证原材料质量及供货的及时性，公司选择与周边大型电解铜供应商合作，向中国船舶工业物资东北有限公司、陕西众科云佳实业有限公司、天津市瑞中特种电工材料有限公司、艾伦塔斯公司等供应商采购电解铜、绝缘漆等原材料，存在主要原材料供应商集中风险。

公司客户集中于输变电设备行业，主要包括特变电工及其子公司、中国西电子公司、山东电力设备、山东输变电、山东泰开以及土耳其 ASTOR、美国VTC、埃及 ELSEWEDY和印尼B&D等。报告期内，宏远股份前五大客户销售金额占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%，主要客户集中度较高。

此外，宏远股份下游输变电设备行业市场需求与宏观经济发展态势、我国电网建设、基础设施建设、固定资产投资规模等密切相关。未来如果宏观经济形势出现不利变化，将通过基建等下游行业传导至公司所属行业，从而可能影响公司的经营业绩。

据招股书，本次发行前，杨绪清、杨立山及杨丽娜合计控制公司83.62%股份的表决权，三人为公司的共同实际控制人。其中，杨立山系杨绪清之子，杨丽娜系杨绪清之女，2022年1 月25日，杨绪清、杨立山及杨丽娜签署《一致行动协议》。

本次IPO，超额配售选择权行使前，宏远股份拟募集资金约2.8亿元，按本次发行价格计算的预计募集资金总额约2.8亿元，将用于电磁线生产线智能数字化升级项目、电磁线生产线智能数字化扩建项目、电磁线研发中心建设项目、新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书