中财投资网(www.161588.com)2025-7-30 0:32:53讯：

    本报记者 李如是

    华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称“华能水电”）、国家能源投资集团有限责任公司、国投电力控股股份有限公司（以下简称“国投电力”）等公司正在紧锣密鼓地推进水电项目建设。今年下半年，多个大型水电工程有望进入投产高峰期。

    众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示：“随着水电装机规模的增加，水电站之间的协同调节作用增强，将促进公司发电量增加，增厚发电收入。”

    同时，水电行业多个定增、资产重组项目也正在进行中，水电装机容量未来仍有较大提升空间。据业内人士分析，水电公司不只瞄准装机容量的提升，还计划与新能源结合打造低碳综合能源服务体系。

    发电量及收入有望齐增

    近日，多家上市公司公布上半年发电量情况。

    华能水电发布的公告显示，在TB水电站全容量投产、新能源装机规模大幅提升等因素影响下，公司今年上半年完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%。今年1月2日，华能水电TB水电站4台机组全部投产发电，装机容量140万千瓦。据太平洋证券研报分析，TB水电站等新增装机容量有望助力华能水电2025年业绩增长，澜沧江水风光一体化基地项目也将助力公司远期成长。

    今年上半年，中国长江电力股份有限公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%。贵州黔源电力股份有限公司发电量为32.01亿千瓦时，同比增长1.55%；公司年初蓄能高于去年同期，使发电收入及发电利润增加。川投能源控股水电企业累计完成发电量22.28亿千瓦时，同比增长17.82%；水电企业平均上网电价0.269元/千瓦时，同比增长11.62%。

    据Wind资讯数据统计，近年来，水电行业全年毛利率达到30%以上。柏文喜表示：“水电发电成本低，整体平均电价低于其他类型电源，竞争力较强。随着可再生能源发电比例的逐步提高、电力市场化改革的持续推进，水电作为我国传统优势清洁能源，水电电价上涨有助于反映其环保价值和市场供需关系。当水电站折旧期满后，运营成本将大幅下降，其稳健的盈利空间也是水电企业优势之一。”

    据记者梳理，多个大型水电工程有望进入投产高峰期。例如，近日，华能水电111.6万千瓦硬梁包水电站第二批次机组启动质量监督检查。公司表示，要力争年内完成全部机组投产。

    6月底，国家能源集团大渡河金川水电站工程深孔帷幕灌浆超10万米，扎实筑牢了大坝及两岸洞室群安全防线；该项目装机容量86万千瓦，预计于今年投产发电。公司投资开发的200万千瓦大渡河双江口水电站、30万千瓦沙坪一级水电站、36万千瓦枕头坝二级水电站等也将于今年陆续投产。

    此外，7月23日，国投电力与印尼国家电力公司合作投资的51万千瓦印尼巴塘水电站大坝金属结构安装主体工程圆满完成，计划在今年年底建成投产。四川川投能源股份有限公司（以下简称“川投能源”）旗下39万千瓦金沙江中游银江水电站，同样计划于今年投产。

    定增重组专业化整合加速

    当前，多家上市公司通过定增方式积极布局水电产业，旨在增强能源供给稳定性、抢占发展先机。

    3月4日，国投电力向特定对象发行A股股票登记完毕，本次发行募集资金总额70亿元，全国社会保障基金理事会作为战略投资者全额认购。公司本次募集到的资金将投入两大水电站建设，其中45亿元用于孟底沟水电站项目，25亿元用于卡拉水电站项目。

    6月25日，华能水电向特定对象发行A股股票申请已经获得上海证券交易所审核通过。据公司此前披露的预案，华能水电拟募资60亿元建设水电站。除已投产的TB水电站外，公司还将投资建设澜沧江上游的RM水电站。

    厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对《证券日报》记者表示，目前，水电站已经开始进一步与周边的风电、光伏项目协同配合，水电站的稳定出力能很好地弥补风电、光伏的间歇性，为新能源发电提供有力支撑。

    例如，国家电力投资集团有限公司（以下简称“国家电投”）计划将旗下水电、核电资产分别注入国家电投集团远达环保股份有限公司、国家电投集团产融控股股份有限公司。这两家公司将建设成为国家电投的核电运营资产整合平台、境内水电资产整合平台。据了解，上述两个资产重组项目正在进行。

    7月29日，川投能源发布的公告显示，公司控股股东四川省投资集团有限责任公司与四川省能源投资集团有限责任公司战略重组也在推进中，双方计划实施新设合并设立四川能源发展集团，将致力于打造集源网荷储一体、水风光氢天然气等多能互补的国内领先、世界一流新型能源企业。