中财投资网(www.161588.com)2025-7-17 10:03:27讯：
2025年7月17日
【股指期货】
A股缩量回调，结构性主题活跃。上证50、沪深300、中证500主力合约基差贴水，IF2509贴水36.20点，IH2509贴水10.50点，IC2507贴水10.59点，IM2509贴水164.06点。消息面聚焦中美贸易谈判及美国关税政策。资金面央行单日净投放4446亿元，北向成交1835亿元。操作建议：指数突破短期震荡区间上沿，临近关键位，暂观望为主。
【国债期货】
期债窄幅震荡，30Y、10Y主力合约微跌0.05%，2Y微涨0.01%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，30Y国债收益率上行0.5bp报1.8650%。央行放量逆回购呵护流动性，资金面重回平衡。基本面呈现“生产强、内需弱、出口韧”。操作建议：10Y国债T2509或在108.6-109.2区间波动，逢调整多配，关注资金面及税期扰动；曲线可博弈做陡。
【贵金属】
受“特朗普拟免职鲍威尔”传闻及美欧关税升级预期影响，贵金属盘中拉升。国际金价最高冲至3371美元，收盘3346.97美元/盎司涨0.72%；银价收37.893美元/盎司涨0.52%。美联储褐皮书显示经济略有改善但不确定性高。后市展望：黄金中长期看涨，短期3450美元前高阻力；白银因实物需求激增，逢低买入为主，警惕高位波动风险。
【集运欧线】
现货报价CMA 2035-3085美元/TEU，SCFIS欧线指数2421.94点周涨7.26%。盘面昨日震荡下行，主力10合约收1598.1点跌3.47%。逻辑：8月航班涨价对10月淡季影响有限，运力整体增长，08合约确定性高，12合约旺季可参照08定价。操作建议：预计偏强震荡，看多08合约。
【有色金属】
铜：美国拟8月1日起对铜征50%关税，补库逻辑结束，非美地区供应趋松；6月国内产量环比微降，7月预计增加；需求端“抢出口”透支Q3需求，LME及国内社会库存累库。主力参考77000-78500，短期震荡偏弱。
氧化铝：现货阶段性收紧，几内亚矿端雨季扰动，短期仓单低位支撑；中期产能过剩未改，预计2950-3250宽幅震荡，逢高布空。
铝：现货20520元/吨微涨，云南置换项目投产，铝水比例回落；需求淡季，库存环比增2.3万吨。宏观与需求双压，主力19950-20750宽幅震荡。
铝合金：现货20000元/吨持稳，再生铝供需双弱，终端汽车订单疲软，库存累至2.68万吨，主力19400-20200偏弱震荡。
锌：现货22050元/吨跌100元，矿端TC高位，冶炼复产积极；需求淡季开工走弱，国内外库存累库。主力21500-23000区间运行。
锡：现货263600元/吨跌1000元，缅甸复产推进，供应修复预期；需求淡季光伏、电子订单下滑。高位空单继续持有。
镍：现货122100元/吨涨1700元，精炼镍产量高位，需求端不锈钢、硫酸镍偏弱，海外库存高位。主力118000-126000区间震荡。
不锈钢：现货12750元/吨持平，钢厂减产不及预期，需求疲软库存去化慢。主力12500-13000区间运行。
碳酸锂：现货6.5万元/吨微涨，7月排产继续增加，库存高位；消息面宜春矿山核查扰动。主力6.3-6.8万偏强震荡，中期压力仍在。
【黑色金属】
钢材：螺纹现货3100元、热卷3290元，基差分化。铁水239.8万吨环比降，产量降幅趋缓；表需淡季持稳，库存持平。估值修复后转入震荡，螺纹3100、热卷3270附近博弈，关注7月底政治局会议。
铁矿石：PB粉753元，主力2509收773元涨0.78%。发运回落、到港增加，港口库存去库112万吨；铁水韧性+唐山限产尾声复产，短期震荡偏强，单边逢低多2509，套利9-1正套。
焦煤：现货竞拍回暖，山西复产慢，蒙煤通关低位；焦化补库需求回升。期货贴水大，单边逢低多09，套利多矿空焦。
焦炭：现货首轮提涨50-55元酝酿中，焦化亏损限产，铁水见顶回落；库存中位，钢厂主动补库。单边逢低多09，套利多矿空焦。
【农产品】
豆粕：现货2810-2910元/吨稳中小跌，开机率69%，库存回升。美豆优良率70%超预期，巴西升贴水走高。主力重回20日均线上方，谨慎偏多。
生猪：现货14.43元/公斤续跌，二次育肥降温，集团出栏恢复。09合约14500上方承压，逢高偏空。
玉米：东北2160-2250、华北2360-2410元/吨，华北涨10-30元。港口库存下降，深加工检修，需求韧性。短期情绪偏弱，关注拍卖投放。
白糖：巴西6月下半月压榨降12.86%，北半球增产压制原糖。国内现货底部震荡，5月进口35万吨增33%。反弹后偏空思路。
棉花：美棉优良率52%，国内商业库存偏紧。下游利润恶化，开机下滑，短期稳中偏强区间运行，远期新棉上市后承压。
鸡蛋：主产区2.76元/斤微涨，供应充足，高温减产。需求端贸易商补库，预计本周先涨后稳，反弹有限。
油脂：豆油8042涨30，棕榈油8750跌40。马棕7月1-15日出口减5.3%，国内库存增加。豆油短期受美豆及备货提振偏强，棕榈油震荡偏弱。
花生：产区报价4.10-4.60元/斤弱稳，需求疲软，短期弱稳震荡。
红枣：产区长势正常，到货特级9.7-11.0元/公斤，销区淡季，现货偏稳，短线观望。
苹果：栖霞80#一二级3.6-4.5元/斤议价成交，西部成交回暖，山东混乱，短线观望。
【能源化工】
原油：EIA库存降386万桶超预期，但成品油累库，需求担忧。地缘库尔德油田遭袭。短期多空僵持，WTI支撑64-65，布伦特压力65-66，波段操作。
尿素：现货河南1810元/吨跌20，日产量19.48万吨高位，农需收尾，出口大颗粒局部支撑。盘面1690-1710支撑，观望为主。
PX：亚洲现货834美元/吨跌3，产业链负反馈，PTA低加工费检修预期；PX-SC价差低位做扩，09区间6600-6900。
PTA：现货加工费217元，负荷79.7%，聚酯负荷88.9%下滑。供需偏弱，09区间4600-4800，逢高偏空；卖出4800以上虚值看涨期权。
短纤：现货加工费1104元，负荷92.3%，下游减产。单边跟随TA，盘面加工费800-1100区间。
瓶片：现货5860-5980元，7月减产落地，旺季需求。加工费350-600区间，8-9逢低正套。
乙二醇：现货4365-4430元，沙特装置重启不及预期，港口库存55.3万吨去库。09关注4400压力，观望。
烧碱：山东32%液碱820-895元/吨稳，开工85.2%略降，库存低位。宏观情绪回落，多单止盈观望。
PVC：现货华东4820-4940元/吨，开工75%，社会库存59.18万吨增2.89%。淡季供需弱，宏观情绪支撑，观望。
纯苯：现货5960-5980元/吨跌，港口库存16.4万吨。供需边际改善，但高库存压制，BZ2603单边观望，月差反套。
苯乙烯：现货7450-7520元，港口库存13.85万吨增2.7万吨，下游开工下滑。高估值+需求弱，EB08滚动高空，卖出7500以上看涨。
合成橡胶：丁二烯9300元跌100，港口库存2万吨低位，顺丁11600元持平。供应端检修重启预期，需求疲软，BR2508关注11800压力，震荡。
LLDPE：现货华东7160元/吨跌20，基差09-50。检修高点，需求季节性回升，7月平库预期，震荡。
PP：现货浙江7060元/吨涨30，检修见顶，需求淡季，库存累积。中期反弹至7200-7300布空。
甲醇：现货2375-2380元，港口累库7.1万吨，内地检修增多。区间2250-2500操作。
【特殊商品】
天然橡胶：杯胶48.35泰铢微涨，沪胶14450元涨100。海外降雨影响原料，青岛库存累库。基本面弱势未改，前期空单持有。
多晶硅：现货N型复投料45.5元/千克涨12.4%，7月产量或达11万吨。下游硅片库存去化，关注涨价传导。观望。
工业硅：现货华东5530报9200元/吨涨50，云南复产新疆减产。仓单25.1万吨减43手。短线偏强震荡，关注大型企业复产，观望。
纯碱：盘面情绪转弱，高位回落。现货重碱主流成交价1200元/吨附近，厂家总库存186.34万吨再创阶段新高，周环比+0.83%。供应端装置检修有限，周产70.9万吨高位延续；需求端光伏玻璃产能增速放缓、浮法潜在冷修，整体过剩格局未改。策略：维持逢高空思路，关注上游主动降负荷信号。
玻璃：现货部分降价，盘面情绪回落。沙河成交均价1160元/吨左右，全国浮法玻璃日产量15.84万吨，环比+0.41%；样本企业库存6710万重箱，环比-2.87%，去库速度尚可。梅雨淡季深加工订单偏弱，中长期仍需产能出清解决过剩。策略：短线观望，等待更多冷修兑现后的右侧机会。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。