中财投资网(www.161588.com)2025-7-14 16:31:49讯：

　　我对油脂的判断不是短期反弹，也不是一波行情的高点低点，而是一个明确的牛市逻辑。从今年开始，美豆种植面积已经减少，菜籽和菜油的库存也处于相对低位，而欧洲的天气也异常炎热，这种高温极有可能导致当地的菜籽和葵花籽减产。虽然葵花籽可能小幅增产，但整体看加总后大概率还是减产。此外，棕榈油的树龄老化问题还在持续，这不是一两年就能缓解的事情。棕榈树从种到结果需要六年时间，因此减产趋势具有持续性。从供给端来看，油脂整体产量是在逐步收缩的。

　　而从需求端来看，生物柴油是最值得关注的一块。美国这边已经开始动作，而印尼虽然推进得没有预期中快，但B40（生柴掺混40%）的目标仍在推进中，2026年甚至要做到B50。印尼生柴政策的目标很清晰，一是要减少对欧洲的出口，转为国内消化；二是通过生柴产业增加国内就业人口；三是减少对化石能源的依赖、控制进口，以维持国家收支平衡。这些决定了即便过程不那么顺利，生物柴油这块也是必须持续做下去的，不会轻易放弃。

　　此外，印度的油脂库存处于低位，很有可能在未来开启一轮补库，这对全球库存是实打实的收紧。考虑到印度庞大的人口和稳步上升的消费需求，即使GDP数据不如中国殷实，但每年3%左右的油脂消费增量，叠加中国国内消费的稳定，都将构成全球油脂市场的重要支撑。这些因素都不是短期逻辑，而是贯穿未来1到2年的中长期逻辑。

　　哪怕最近马来棕榈油产量略有回升，对价格的压制也只是牛市中的小插曲，不影响主趋势判断。当然，牛市并不意味着价格天天涨，中间的波动和回调是肯定存在的，尤其在交易上更要关注进场节奏，不宜盲目追高。但从供需结构来看，无论是供给的持续收缩还是需求的逐步回暖，油脂都处在一个值得重点布局的牛市起点上。

　　股指策略方面，我目前更关注的是中证500和中证1000的做多机会，而不是中证50。如果从套利的角度来看，我倾向于多中证500或中证1000，同时空沪深300或上证50。当然，如果你不是做套利，而是做单边操作的话，那中证500和中证1000在当前也可以考虑逢低布局。

　　为什么我倾向于中证500和1000？主要是因为当前“反内卷”政策的背景下，市场情绪仍然偏积极，政策也在引导产业逐步进行结构调整。从板块轮动上看，像机械制造、银行等板块表现尚可，另外流动性也偏宽松。比如，6月下旬的融资余额已经有所回升，说明市场资金情绪并不差，这是支撑股市偏强的一个重要原因。

　　当然，从宏观环境来看，整体经济仍然存在一定压力，内生需求尚未根本改善。但在“反内卷”政策推动下，一些中下游行业可能会通过行业自律、去产能、去库存等方式来自我修复，这对中小盘股（即中证500、1000的成分股）来说，是一个积极信号。

　　相比之下，上证50和沪深300更多集中在大盘蓝筹，主要受益于房地产政策和消费刺激，但与反内卷政策的关联度相对较弱，因此上涨的持续性和空间可能没有中证500和1000那么强。

　　总体上，我认为中证500和中证1000具备更强的结构性做多机会，但不建议盲目追高，更适合等待回调后的逢低介入。重点还是要看政策的具体指向，如果后续“反内卷”措施继续倾向中下游企业，那这两个指数将继续受益，而上证50和沪深300的相对弹性就会小一些。