中财投资网(www.161588.com)2025-4-24 9:41:34讯：
中财投资消息 北交所公开资料显示，湖南广信科技股份有限公司(简称“广信科技”)上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为东兴证券。
上市委会议现场问询的主要问题有两点：
1.关于报告期内业绩大幅增长的真实性及业绩持续性。请发行人：(1)分析报告期内收入增长幅度大于变压器终端客户收入增长幅度的原因。(2)说明在下游不同领域中对应产品的技术先进性和市场竞争力。(3)结合市场竞争格局、技术先进性、行业周期变化、下游细分行业需求等情况，进一步说明主营业务的市场拓展空间，是否具备持续增长能力。(4)结合上述及原材料价格变动趋势、客户稳定性、新增订单等，说明期后业绩是否稳定可持续。
2.关于财务内控有效性。请发行人结合财务内控情况、财务系统运行情况，说明收入确认政策是否得到有效执行。请保荐机构和申报会计师说明对发行人信息系统(包括业务系统、发票系统、财务系统等)采取的核查程序，并结合上述问题，就发行人财务内控有效性发表明确意见。
从主营业务来看：
广信科技是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。经过近二十年的行业深耕，公司产品已覆盖了中低压、高压、超高压和特高压交直流电在内的全电压等级的输变电设备配套产品，成为了国内绝缘纤维材料及其成型制品领域的龙头企业之一。
公司享有较高的市场声誉和行业认可度，已与特变电工、山东电工电气集团有限公司、山东泰开变压器有限公司、保变电气和正泰电气等变压器龙头企业建立了长期稳固的合作关系，成为其绝缘纤维材料及其成型制品的核心供应商。
从业绩来看：
2021年至2024年，广信科技的收入分别为2.31亿元、3.04亿元、4.2亿元、5.78亿元，扣非后的归母净利润分别为916.73万元、1039.99万元、4520.55万元、1.17亿元，业绩整体保持增长。
值得注意的是，广信科技的收入单据存在“客户只签字未盖章”的瑕疵。监管层对业绩增长持续性及收入核查充分性等问题进行了问询。
根据第二轮问询函，2022年至2024年，公司只签字未盖章单据收入金额分别为1.85亿元、2.66亿元、4.26亿元，占主营业务收入比例为 60.96%、63.59%、73.94%。
广信科技回复称，由于公司下游客户主要为大型变压器生产企业，印章管控较为严格，客户内部使用印章的授权需要较高权限，审批流程较长，且公司交付的产品数量众多、交货频率较高，无法单独满足公司的需要，因此签收单难以加盖客户盖章。报告期内尚未发生过客户签收后认为货物交付有效力瑕疵的情形，未发生过客户因此拒绝付款的情形。
从募集资金用途来看：
广信科技拟发行2000万股，募资约2亿元，分别用于电气绝缘新材料扩建项目(1.3亿元)、研发中心建设项目(0.4亿元)、补充流动资金(0.3亿元)。
值得注意的是，公司募资补流引发了争议。截至2024年末，广信科技账面货币资金达1.01亿元，其中98%为可随时支取的银行存款，且资产负债率仅13.59%，远低于行业均值37.84%。同时，公司2024年短期借款清零，债务压力显著下降。然而，公司仍计划募资额其中的3000万元用于补流。
对于上市委会议关注的“业绩持续性”问题，广信科技在此前回复问询时指出：
整体来看，报告期内受益于下游输变电系统旺盛的市场需求，公司主要客户销售数量、销售金额及销售单价呈现增长趋势。2024年度，公司持续新增产线及设备的投入使用，使得公司绝缘纤维材料及绝缘纤维成型制品的产能持续增加，提高了公司向客户的产品供应能力。国内龙头变压器厂商对公司持续增加的采购也是公司业绩稳定增长的强有力基础。
风险提示方面，广信科技在招股书中指出：
第一，主要原材料价格波动的风险。公司主要原材料为未漂硫酸盐针叶木浆，原材料成本占生产成本的比重约为60%，占比较高。由于公司的主要客户为国内大中型输变电设备制造企业，公司的议价能力相对偏弱。如未来主要原材料价格持续上升，主要原材料价格波动不能有效地转嫁到产品的销售价格中，可能对公司生产成本和经营业绩产生不利影响。
第二，应收账款较大的风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6112.37万元、5899.24万元和5778.81万元，占同期末流动资产的比重分别为20.39%、18.34%和14.02%。未来，随着公司规模的进一步扩大，公司应收账款金额和占比可能呈现增加的趋势。
第三，存货风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为7765.71万元、9290.66万元和8637.21万元，占同期末总资产的比例分别为16.05%、18.79%和14.54%。随着公司业务规模的不断扩大和客户订单的逐渐增加，公司存货余额将会相应增加，如果存货净额过大仍会影响公司的资金营运效率，给公司的生产经营带来不利影响。
第四，毛利率下降风险。报告期内，公司主营业务毛利率分别为18.06%、26.14%和33.46%，呈上升的态势。公司的毛利率水平主要受到产品价格、原材料价格、产品结构以及行业环境变化等综合因素影响。如果未来上述因素发生重大变化导致毛利率持续下降，将对公司的经营业绩产生不利影响。
此外，广信科技还提示了下游行业投资放缓风险、行业竞争加剧风、下游市场变压器出口下滑风险、经营业绩向下波动风险、产品和技术创新风险、核心技术泄密风险、实际控制人不当控制风险、新增固定资产折旧对未来经营业绩影响的风险、发行失败风险等多重风险因素。