国产GPU第一股摩尔线程12月5日登陆科创板上市首日大涨425.46%总市值突破2800亿元公司成功上市离不开红杉中国深创投腾讯创业投资等创投资本的耐心浇灌这一案例释放了创业投资活力提升更好地服务科技创新的最新信号

2025年以来随着一系列畅通募投管退环节的政策措施相继落地更多耐心资本开始涌入新质生产力相关领域投资阶段前置聚焦硬科技已成为行业显著趋势项目退出渠道也得到进一步拓宽

十五五规划建议明确提出发展创业投资发挥政府投资基金引导带动作用上述部署为行业后续发展锚定了航向未来募资难投资难退出难等长期困扰行业发展的问题有望得到逐步缓解一个更加适配新质生产力发展需求的创投生态体系正在加速构建

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IDG资本蓝驰创投联合领投开物纪亿元级天使轮融资研微半导体完成数亿元A轮融资永鑫方舟等联合投资近期多个案例显示创投资本正积极投早投小投硬科技

来自机构的多组数据同样印证这一趋势从投资规模看我国股权创投行业规模稳步增长截至今年10月末私募股权创投基金规模合计达14.74万亿元较十三五末增长27.46%

企业风险投资CVC并购基金私募股权二级市场基金S基金相继兴起股权投资业态更加丰富

从投资板块看创业投资投早投小投硬科技属性更加鲜明清科研究中心发布的前三季度募投市场观察报告显示前三季度完成的大额融资主要集中在半导体机械制造汽车清洁技术等领域AI芯片集成电路新能源智能汽车创新药等多个细分领域获得投资机构的持续关注和资金支持

从投资阶段看股权机构投资轮次不断前移中信证券观察到投资轮次方面整体呈双峰状态投早投小趋势不断强化

中信证券组合配置首席分析师刘笑天表示随着股权市场的投资范式从投资商业模式切换到投资科技创新不同类型机构因为差异化的投资诉求而产生不同的投资策略政府投资基金正从政策驱动向生态驱动转变产业资本从控股型投资转向战略性产业赋能保险资金积极通过多元渠道布局新兴产业市场化机构投向从互联网领域切换至先进制造方向

畅通募投管退全链条

证监会主席吴清日前发表题为提高资本市场制度包容性适应性的署名文章提出促进私募股权和创投基金募投管退循环畅通加力培育壮大耐心资本长期资本和战略资本

市场人士认为相关部门将进一步畅通募投管退全链条不断激发创投活力促进创投机构更好支持投早投小投硬科技

在募资端融资效率有望进一步提升进一步加快股权投资发展构建涵盖政府产业引导基金各类私募股权基金创投基金在内的完善的股权投资体系引导各类股权投资基金投早投小投硬科技财信证券首席经济学家研究发展中心总经理袁闯表示

在投资端创投主体投资方式多元化的格局将进一步得到强化中国投资协会创投委会长沈志群认为除了国资创投民资创投鼓励和支持外资创投的回流将成为十五五时期扩大对外开放的重要目标之一大力促进天使投资发展壮大天使投资人队伍的进程也将加快个人创投成为推动科技成果转化为早期项目初创企业提供从零到一资本支持的重要创投主体此外多年来行之有效的企业CVC投资特别是创投母基金投资近几年兴起的股权份额转让S基金投资等方式将得到快速发展形成多样化的投资模式取得更大的投资效益

在退出方面以退定投趋势下多元化退出机制有望进一步优化

打通创投行业募投管退闭环促进资本良性循环需构建一个包含并购S基金等在内的多元化退出体系其中并购退出因其灵活性及产业整合价值更应成为解决退出难题的主攻方向LP投顾创始人国立波说